營收47億、淨利暴增477%，重估大普微的稀缺價值

張小夏2026.08.25 12:38 · 來自北京全文3474字00:00 / 10:20AI浪潮重塑全球存儲產業競爭格局，國產廠商不再僅僅是跟隨者。AI算力基建的爆發正在攪動全球存儲產業格局，驅動行業迎來超級週期。一方面，AI領域訓練與推理投資逐漸並重，推理場景相關投入顯著提升，KV Cache（鍵值緩存）等AI場景的需求，加劇了包括企業級SSD在內的存儲需求指數級增長；另一方面，雲廠商通過長協提前鎖量，疊加原廠產能向AI產品傾斜，供給端擴產節奏跟不上需求增速，形成結構性供需緊張，推動存儲行業量價齊升。在此背景下，國內存儲板塊迎來戴維斯雙擊，企業盈利修復與市場估值抬升同步發生。

8月24日晚間披露中報的大普微（301666.SZ），為這場超級週期提供可參考的註腳。中報顯示，2026年1-6月，公司實現營收47.22億元，比上年同期增長531.17%；歸母淨利潤13.34億元，同比增長477.08%。數據的倍數級暴增，勾勒出的是大普微業績從虧損到盈利的關鍵跨越。這份成績單，既受益於行業高景氣的外部紅利，更是公司多年研發積累實現商業化兌現的結果。如今，隨著IPO完成，公司手握充足“彈藥”繼續攻堅下一代存儲技術，這家專注企業級SSD賽道的國產龍頭，向著平臺化、國際化的目標邁進，有望打開更開闊的成長空間。業績迎拐點，PCIe5.

0放量撐起增長基本盤要理解大普微的業績反轉，還得從賽道本身說起。SSD（Solid State Disk或Solid State Drive），叫固態硬盤，又稱固態驅動器，核心部件包括主控芯片、固件和存儲介質（NAND Flash、DRAM），主控芯片承擔數據的讀取、寫入，固件用以確保SSD高效穩定運行，存儲介質負責數據存儲。SSD分為消費級和企業級，前者多應用於手機、電腦、移動硬盤等，後者面向AI、雲計算、大數據等數據中心場景，在產品性能、可靠性、耐用性等方面要求更高。大普微的核心業務，正是數據中心企業級SSD的研發與銷售。

大普微成立於2016年，彼時，國內企業級SSD市場幾乎被三星、海力士、美光等海外巨頭壟斷，主控芯片、固件算法兩大核心環節長期被“卡脖子”。而公司在設立之初就選擇走一條難度更高的全棧自研路線，目標是打通主控芯片、固件算法、模組研發和量產測試等關鍵鏈條。（來源：大普微招股書）經過十年的技術積累和產品打磨，大普微深挖護城河：公司產品容量覆蓋1TB到245TB，產品代際覆蓋PCIe 3.0到5.0，業界領先的讀寫性能、時延以及服務質量（QoS），媲美國際一線廠商；同時，公司持續發力前沿存儲發展方向，是全球首批量產企業級PCIe 5.0 SSD和大容量QLC SSD的存儲廠商。

最新的國際舞臺上，大普微再以迭代產品展現技術硬實力。在8月初的FMS 2026: Future of Memory and Storage（全球未來存儲與內存峰會）上，大普微集中展出多款面向AI時代的創新硬件，其中全球首秀512TB E2 R6060超大容量PCIe5.0 QLC SSD，兩塊盤即可實現1PB存儲容量，大幅提升數據中心存儲密度，降低整體部署成本；同步展出液冷E1.S SSD、SLC/QLC雙模SSD等多款差異化產品，覆蓋高密度AI服務器、GPU直連存儲、溫冷數據存儲等多元場景。

與此同時，大普微聯合泛聯打造的分佈式全閃存儲方案入圍本屆FMS設備工程獎終選名單，該方案此前已經在MLPerf Storage國際權威基準測試中斬獲多項全球第一，代表國產存儲軟硬件協同方案獲得全球產業界的正視與認可。而豪華的客戶矩陣，印證公司產品競爭力，也為業績提供充足彈性。目前公司已覆蓋的下游客戶和最終使用方包括：Google、字節跳動、騰訊、阿里巴巴、京東、百度、美團、DeepSeek、小紅書、滴滴等互聯網、雲計算和AI企業，新華三、超聚變、中興、華鯤振宇、聯想等服務器廠商，中國電信、中國移動、中國聯通等通信運營商，金融、電力及其他行業知名企業。

存儲供需持續緊張，AI重塑行業景氣度上升邏輯業績暴增的背後，是行業景氣度的上升。存儲行業素來具強週期屬性，過往波動主要由消費電子的供需變化主導，但這一輪超級週期底層邏輯已經發生改變——AI算力基礎設施帶來的增量獨立於傳統IT需求。Token作為大模型處理信息的最小單位，其消耗量的增長本質上反映了AI大模型從訓練階段逐步轉向推理階段的趨勢。根據全球最大的AI模型API聚合平臺OpenRouter統計，其平臺每週處理的Token數量從2025年3月的1.62萬億升至2026年3月的16.90萬億，一年之內增長超過10倍。

（來源：大普微2025年報）隨著AI工作負載逐步從訓練向推理轉移，數據傳輸、運算對存儲提出了更高要求，催升企業級SSD需求。根據Counterpoint Research統計，2026年第二季度，企業級SSD佔全球NAND位元（bit）出貨量的48%，2025年同期僅26%，近乎翻倍；推理場景下數據集、KVCache帶來大量緩存訴求，驅動結構變遷，同時擠壓消費級閃存供給。據集邦諮詢統計，2025年全球企業級SSD市場規模為280億美元，受到AI Agent服務普及與CSP（雲端服務提供商）強勁訂單帶動，2026年第一季度全球前五大企業級SSD營收創新高達201億美元，環比增長85.8%。

2024—2026年全球企業級SSD市場規模情況（億美元）數據來源：集邦諮詢 踩準產業風口，大普微的技術和產品護城河已兌現在業績層面。且面對愈加寬廣的市場，公司正加速國際化，依託產品在海外頭部客戶的測試與驗證，逐步拓展全球客戶，打開國內市場之外的第二增長曲線。產品持續迭代，凸顯國產廠商稀缺價值當然，站上風口並非偶然，而是公司十年來前瞻行業趨勢，不斷迭代產品的結果。事實上，伴隨人工智能的發展，KV Cache等AI場景的需求也加快了企業級PCIe SSD的產品迭代，催生出面向高性能、大容量等不同側重方向的品類創新需求。而大普微的競爭力，就是在持續的創新中迭代出來的。

2019年，公司發佈Haishen3 PCle 3.0企業級SSD和Haishen3-XL SCM系列產品。2020年，自研PCle 4.0主控芯片DP600流片成功；2021年，公司發佈搭載DP600的PCIe 4.0系列產品，產品讀寫、延時等核心指標表現達到國際先進水平。2022年8月，公司作為首批全球廠商發佈企業級PCIe 5.0 SSD系列產品；2023年底，公司PCIe 5.0自研主控芯片DP800流片成功，基於DP800的國產化企業級PCIe 5.0 SSD系列產品後續於2024年3月發佈，極大提升讀寫性能，並顯著降低延遲和功耗。

同時，基於AI、雲計算、大數據等新一代信息技術的快速發展，公司還在2024年3月推出大容量QLC SSD，也是國際上首批發布及量產同類產品的企業。大容量QLC SSD在AI場景中替代HDD（機械硬盤）的使用，具有超大容量和極高能效比的優勢。2025Q1，公司發佈122TB超大容量PCIe QLC SSD產品；Q4發佈企業級 Gen5 QLC SSD R6060，容量最高可達245TB。（大普微發展簡歷，來源：公司招股書）時間來到2026年，公司於4月正式登陸A股，IPO的落地為大普微的長期發展注入強勁動能。

募集資金重點投向下一代主控芯片及企業級SSD研發產業化、模組量產測試基地建設兩大項目，同時補充業務擴張所需流動資金，重點攻堅PCIe6.0主控、可計算存儲、SCM等下一代前沿技術，強化量產測試能力，補齊規模化交付的硬件底座，持續加固技術護城河。值得一提的是，高速發展的底層支撐是公司持續的研發投入。2023年-2025年，公司研發費用分別為2.69億元、2.74億元、3.85億元，最近三年累計9.28億元，佔總營收的比重達24.62%。2026年上半年，公司研發一以貫之，投入1.78億元，同比增長34.15%，佔當期營收的比重為3.77%。

AI浪潮重塑全球存儲產業競爭格局，國產廠商不再僅僅是跟隨者。從過去持續投入研發蟄伏，到如今迎來業績拐點，大普微的成長，是國內高端存儲產業突圍的一個縮影。面向未來，隨著PCIe6.0研發推進、大容量QLC產品持續迭代，以及海外市場逐步放量，國產企業級存儲廠商有望在全球AI基礎設施供應鏈中佔據更加重要的位置，而大普微的稀缺價值，亦將進一步釋放。