市值4000億！潮汕女首富港股敲鐘

立訊精密7月9日正式在港交所掛牌上市，股票代碼為00285，成為A+H兩地上市公司。此次H股發行價訂在每股63.28港元，全球發售共募集資金淨額約240億港元，創下今年以來港股最大規模新股上市紀錄。公開發售部分獲3.78倍認購，國際發售則獲9.46倍認購，市場資金參與熱度相當高。 開盤後立訊精密股價短暫觸及63.25港元，隨後在買盤拉抬下逐漸走低，截至上午10點前後報59.95港元，較發行價下跌約5.26%，總市值約4617.19億港元，折合新台幣約4000億元。A股方面，7月8日收盤價62.47元人民幣，今天開盤後同步走弱，跌幅約3.97%，市值約4620.77億元人民幣。 立訊精密總部位於廣東東莞，2004年由王來春與王來勝共同創立，2010年在深圳交易所上市，是中國精密智能製造領域的龍頭企業。公司定位為精密智能製造解決方案（PIMS）提供者，業務橫跨消費電子、汽車電子、通信與數據中心等終端市場，產品涵蓋精密零組件、模組及系統級產品。弗若斯特沙利文報告指出，按2025年營收計算，立訊精密是中國最大、全球第五大PIMS供應商；在消費電子零組件及模組PIMS市場中，全球排名第二、中國第一，市占率達11.2%。 從近三年財務表現來看，立訊精密營收與獲利均穩定增長。2023年至2025年營收分別為2319.05億元、2687.95億元與3323.44億元，三年合計突破8300億元。同期淨利潤分別為122.43億元、145.79億元與181.70億元。研發投入也持續加碼，三年累計約281.73億元，2025年單年研發開支即達114.28億元。 營收結構顯示，消費電子仍是立訊精密最核心的收入來源，2023年至2025年消費電子業務收入分別為2046.76億元、2330.96億元與2642.66億元，佔總營收比率從88.3%逐步降至79.5%。汽車電子業務成長最為快速，收入從92.52億元躍升至392.55億元，兩年增幅約324%，佔比從3.9%提升至11.8%。通信及數據中心業務則從145.38億元增至245.68億元，佔比從6.3%上升至7.4%。 毛利率方面，2025年立訊精密綜合毛利率為11.6%，為近三年最高。各業務中，通信及數據中心毛利率最高達18.1%，汽車電子為15.6%，消費電子則為10.3%。汽車與通訊業務的毛利率明顯優於消費電子，反映立訊精密在非消費領域的獲利能力正在提升。 消費電子產品方面，立訊精密從智能手機零組件起步，產品已擴展至主板模組、聽筒揚聲器、金屬中框、無線充電模組、臉部辨識模組以及AR眼鏡的鏡腿外殼、轉軸組件等。儘管消費電子佔比逐漸下降，但該公司在全球消費電子零組件及模組PIMS市場仍穩居第二，僅次於少數國際大廠。 汽車電子是立訊精密近年重點布局的成長引擎，產品涵蓋汽車線束神經系統、智慧座艙、先進駕駛輔助系統、智慧底盤及動力總成系統等。2025年在全球汽車線束PIMS市場中排名第四，在中國大陸位居第一。 通信與數據中心業務則聚焦銅互聯、光互聯、散熱管理及電源解決方案。2025年該業務收入達245.68億元，年增33.8%；在全球通信及數據中心零組件與模組PIMS市場排名第十，在銅連接細分市場中排名第四。 截至2025年底，立訊精密在全球29個國家設有105個生產基地、28個自營研發中心及94個測試實驗室，員工總數達41.62萬人，其中研發人員近4.88萬人，占比11.7%。專利布局方面，截至2025年末累計擁有9367項專利，其中發明專利2540項，單是2025年即新增逾1600項專利。 客戶集中度是外界關注焦點。2025年立訊精密前五大客戶貢獻營收2162億元，佔比65%；其中最大客戶一家貢獻1884億元，佔總營收56.7%。該最大客戶同時也是立訊精密的第一大供應商，招股書描述其為總部位於美國的納斯達克上市全球消費電子品牌，外界普遍推測即為蘋果公司。立訊精密主要向該客戶銷售消費電子與通信產品，同時向其採購PCB、螢幕、晶片等零組件，這樣的「買售模式」在業界並不罕見，目的在於讓客戶管控原料成本與品質。 股權結構方面，港股發行前立訊有限公司持有立訊精密37.32%股份，王來春與王來勝各持股50%；王來勝另直接持股0.27%。港股上市後，三人合計控制約35.73%股份，仍為控股股東組。王來春現年59歲，擔任董事長兼總經理，王來勝62歲，擔任副董事長，兩人共同掌握公司戰略方向。 本次H股發行還引入多家重量級基石投資者，合計認購約15億美元股份，佔全球發售股份近48.44%。基石名單包括新加坡淡馬錫、新加坡政府投資公司GIC、騰訊、阿布達比投資局ADIA、橡樹資本Oaktree、千禧年管理Millennium及簡街Jane Street等，顯示國際機構對立訊精密長期發展的認可。 從連接器供應商起步，立訊精密如今已發展為跨消費電子、汽車、通訊數據中心的精密智能製造巨頭。此次在香港掛牌，不僅拓展了融資管道，也提升其在國際資本市場的能見度。不過，客戶高度集中、消費電子景氣波動與全球貿易環境變化，仍是公司未來需正視的挑戰；能否在穩住基本盤的同時，推動汽車電子與通訊數據中心業務持續放量，將是觀察其長期成長性的關鍵。