200億身家，王興興告別王興興

200億身家，王興興告別王興興

2016年3月中旬，剛完成碩士畢業論文、已被大疆提前錄用的王興興，開始在知乎上活躍起來。他先是在「谷歌擬賣機器人公司大家怎麼看？」的問題下發表看法，兩天後因「發在隔壁沒人看」，又「厚著臉皮」將回答複製到另一問題「如何評價 Google 試圖出售於2013年收購的機器人公司：波士頓動力公司？」下，獲得上百互動量。從後續不再複製回答的動作來看，他對這個數字滿意了。 十年後，他不再「知足常樂」，而是展露出足夠的野心。他創立的宇樹科技在3月20日遞交科創板上市申請，6月過會，8月10日開啟新股申購。這意味著作為A股人形機器人第一股，宇樹即將接受市場考驗。8月6日晚間，宇樹科技發佈公告，確定首次公開發行價為150.80元/股。發行完成後，宇樹科技總股本為4.0446434億股。照此計算，宇樹發行市值609億元，持股約33.36%的創始人王興興身價有望達到200億元。至此，王興興已經徹底告別了過去的自己。 如同多數人刻板印象中的理工男，王興興曾經混跡在知乎和B站。他不時在這兩個平臺發佈動態，分享對機器人、AI的看法和日常生活，習慣在句末使用一個顏文字或表情，在提到自己碩士研究成果時常自稱「鄙人小碩期間」，還曾在分享作品時直接表示「求大家點個讚哈」「大家鼓勵一下哈」。2022年，他與宇樹機器狗共同出鏡拍攝一條廣告，完成微博宣傳後，他興奮地跑到B站上說：「雖然我們的機器人已經參加過各種大型活動了，但這應該是我個人第一次參與甲方的商業活動。拍攝一天賺了我個人半年工資。」彼時，儘管宇樹已經在行業內打出了名聲，但很少有人關心王興興的社交媒體。可以說，他在知乎發帖近十年，歸來仍是不知名答主。 故事的轉折點發生在2025年1月28日。央視蛇年春晚的第八個節目《秧BOT》演完，宇樹機器人火了。王興興的名字第一次大規模出現在大眾視野。90後、高中三年英語只及格過3次、本科和碩士院校均非名校，這些貼近普通人生活的經歷讓網友們倍感親切。有人造梗說，他的公司叫宇樹是因為「語數」好而「外」太差。走紅初期，他接連更新了幾條個人內容，只是陣地轉移到了微博和小紅書。他的報考建議被評價為「實在」「溫暖而理性」，網友們還調侃他的書單透露出學好英語的執念——在借閱眾多理工科專業書籍的同時，王興興借閱了幾本英語學習書籍和一本雙語版心靈雞湯。 但這種草根敘事並沒有持續很久。2025年2月17日，王興興出席民營企業座談會，與馬雲、任正非、雷軍等人坐在第一排，並作為六位民營企業家代表之一發言。他得到勉勵：「你是這裡面最年輕的。國家的創新需要年輕一代貢獻力量。」此後一年，他陸續獲得2025年度中國青年五四獎章、第四屆全國創新爭先獎狀，登上夏季達沃斯論壇、作為企業家代表出席國新辦中外記者見面會，並受聘為武漢大學機器人學院產業教授。在國外，他同樣備受關注。去年9月入選美國《時代》週刊評選的「2025年度全球AI領域100位最具影響力人物」榜單後，今年7月，他又與宇樹載人機甲產品GD01共同登上《時代》封面，成為近八年來首位登上該刊物封面的中國企業家。《時代》週刊評價稱，將科幻照進現實，王興興的貢獻在業內幾乎無人能及。 王興興逐漸走進另一種敘事裡。他成為行業符號。一方面，宇樹科技的機器人在眾人關注下逐漸進化，年初還因行動不穩且緩慢被群嘲為「太奶」，到了年尾已經能夠絲滑且無誤地為演唱會伴舞。10臺宇樹G1今年7月在王力宏演唱會上伴舞。另一方面，王興興也在有意進行公眾形象管理。自從頻繁出席正式場合後，他的著裝從套頭衫變為襯衫西裝，更新社交媒體的頻率也降了下來，即使更新，也幾乎都是為了宣傳產品，不再透露個人想法。這並不令人奇怪。無論是出於個人預期，還是為公司發展考慮，王興興恐怕都不會希望自己給公眾留下的印象只有借閱《笑翻你的英語故事》這類無足輕重的細節。他似乎更想將自己嵌入更宏大的科技史座標。在知乎，他長期使用「科技至上主義者」作為個人主頁的簽名。在公開講話中，他多次將具身智能與AGI（通用人工智能）捆綁，並表示宇樹以實現AGI為使命。這種使命感同樣體現在宇樹的名字上，王興興曾在訪談中稱「我一直希望自己能在整個人類的科技史上留下哪怕一點點痕跡。科技像一棵『科技樹』，一直不斷往前長。『科技樹』註冊不了商標，所以定了『宇樹』。」昔日那個充滿草根氣質的年輕人王興興，逐漸消失。 宇樹科技是一家個人色彩極其濃烈的公司，某種意義上說，宇樹科技的特質與王興興是一致的。宇樹科技發佈的公告顯示，王興興控制的公司表決權為68.78%，此次股票發行後，這一比例仍在65.31%左右。據此前媒體報道，直到2025年，宇樹內部依然保留著高度扁平化的管理風格，王興興作為CEO兼CTO，與每位研發人員直接1對1單線聯繫，向下點對點佈置任務，每月挨個詢問進度情況。同時，他還是宇樹實際的產品一號位，並參與招聘，會親自面試，甚至親擬筆試題。有投資人稱「王興興有非常強的控制慾，不願意放權，什麼都是他說了算，大家必須follow他，所以他很難找到一個AI算法方向的Partner（合夥人）。」

因此，王興興過往的經歷以及由其塑造的觀念極大影響了公司的經營。2017年，初心資本管理合夥人田江川注意到了宇樹，但認定王興興「背景草根」，不匹配行業需求和基金偏好，直到2019年確認了宇樹機器狗的技術優勢和應用場景，初心資本才在2020年參與了宇樹的Pre-A+輪融資。初心資本的例子只是一個縮影。創業初期，王興興經歷過更多的拒絕。履歷普通又無法講出一個動聽故事的他，很難贏得投資人的信任。2016年創立的宇樹在2018年花光了第一筆200萬元的融資，後續融資不順，王興興只得自己掏錢給員工發工資。 被雨淋過，就會知道撐傘的重要性。經歷過危機的王興興，在公司經營策略上顯露出強烈的保守風格。比如控制成本。它堅持走全棧自研的路線，自己研發生產電機、減速器、編碼器等核心硬件，把最值錢的部分握在手裡。2025年，四足機器人Go2 Air起售價壓到萬元以內，靠的就是這套打法。來自宇樹員工視角的觀察更加生動。某次，王興興偶然拆開了會議室遙控器的電池，隨後便在公司大群艾特所有人，「不要用XX品牌這種性價比不高的電池」。憑藉極致的成本控制，2024年起，宇樹成為唯一一家實現規模化盈利的人形機器人公司，2026年上半年公司預計營收10.52至11.28億元，扣非淨利潤2.36至2.83億元。同時，宇樹的賬面長年保留著大量現金——截至2025年12月31日，宇樹持有的貨幣資金為14.19億元，流動資產佔總資產的69.18%。一是王興興秉持著「錢要花在刀刃上」的理念，非必要不花錢，二是確保資金鍊斷裂的局面不會重現。 不過，保守從來都是雙刃劍。一方面，在具身智能賽道普遍燒錢虧損的背景下，保守的宇樹成為少有的實現盈利的公司。但同時，宇樹在資本市場被作為「硬件公司」定價，市場估值遠低於具備「平臺」屬性的智元機器人。宇樹在招股書中坦承，報告期內對具身大模型的研發投入佔比相對較小，且尚未大規模開展真實數據採集與工廠部署訓練等工作，若未來大規模研發投入成效不及預期，公司將難以保持在核心技術、市場地位等方面的領先優勢。此外，基於技術信息保密的考慮，宇樹科技截至2026年1月31日僅擁有262項專利權，其中只有20項為境內發明專利。在回覆問詢函時，宇樹承認較少的專利數量不利於公司充分維護自身核心技術合法權益。 保守的弊端同樣體現在業務構成上。2025年前三季度，宇樹人形機器人業務的收入有73.6%來自科研教育領域，僅有9.01%來自行業應用。而行業應用的收入又有50%至70%來自企業導覽（迎賓接待、路線引導），真正用於智能製造、智能巡檢、物流配送的，合計僅1570.20萬元，占人形機器人總收入的2.64%。也就是說，宇樹當前的營收主要靠科研教育支撐。很顯然，這並不健康。市場容量小、落地場景少被公認是人形機器人公司的兩大死亡高發區。 走到IPO門口的宇樹科技與王興興，喜憂參半。從經營指標上看，宇樹科技正在承壓。2026年一季度，宇樹營收4.23億元，同比增長68.49%——增速已從2025年的332.64%大幅回落。更嚴峻的是盈利端：扣非淨利潤4025.36萬元，同比腰斬，降幅達到52.55%。利潤下滑的一個直接原因是研發費用同比暴增3832.80萬元，以及春晚等品牌推廣帶來的銷售費用大增。對於以「摳門」著稱的宇樹，這很反常。2025年，宇樹科技的研發費用、銷售費用營收佔比分別為8.53%和8.31%。作為對比，同期優必選的研發費用營收佔比超過25%，銷售費用佔比23.54%；越疆科技的研發費用營收佔比為23.23%，銷售費用佔比35.07%。 這背後是整個具身智能行業的內卷。新玩家奮力追趕。特斯拉宣佈Optimus Gen-3已啟動小批量試產，且價格預計逼近宇樹人形機器人目前的平均單價，將與宇樹形成直接競爭；小鵬、榮耀等國內整車、消費電子企業也紛紛跨界佈局，在資金、製造、渠道端對宇樹形成衝擊。《2026年上半年中國具身智能領域投融資報告》數據顯示，上半年國內具身智能賽道融資總額高達934.74億元，同比增長超5倍。老玩家同樣不容小覷。一方面，他們在建立技術壁壘、搶佔市場話語權。截至2025年12月底，優必選擁有2985項授權專利，越疆擁有已授權境內外專利651項。另一方面，他們正積極地為業務擴張積攢本錢。智元機器人正在衝刺港股IPO，越疆科技的上市申請已通過，雲深處科技、樂聚智能的上市申請獲受理。其中越疆科技和雲深處科技分別擬募集資金12億元和25.03億元。 宇樹無法繼續保守了。根據招股書披露的信息，宇樹此次募集的資金將全部投向研發和建設製造基地，智能機器人模型研發還成為其中單項金額最高的項目，將分配到總募集資金的48.13%，即20.22億元。這是一場方向明確的轉向。王興興也要與過去的自己分割，無論那個「自己」指向的是保守還是強勢。成為上市公司就意味著，創始人的個人意志要為資本讓路。26歲時，王興興在他的第一個知乎回答中感慨「對於有科技情懷的人，和那幫職業經理人能有共同語言，得是奇蹟吧」。如今，隨著宇樹科技登陸科創板，王興興也會躋身百億富豪行列。此刻的他再回望，或許能在2009年那位做出人生第一臺小型機器人的大一男生身上看到最初的熱愛。一切過往，皆為序章。無論前路如何，至少此刻，他是那些幸運的、把夢想照進現實的少數人——代價是，他也成為了另一個王興興。