AI眼鏡，誰是第一？

定焦One2026.09.16 11:47 · 來自未知全文5376字00:00 / 16:10“百鏡大戰”裡的口徑生意。文 | 定焦One（dingjiaoone），作者 | 王漢星，編輯 | 魏佳張茗是一家國資背景投資基金的經理。2024年10月她在深圳出差時看了幾家AI眼鏡公司，最終沒有出手。彼時AI眼鏡已經在海外火了大約半年，但一級市場對這種產品形態還沒有形成共識，很多人和她一樣，選擇了只看不投。幾個月後，情況變了。

2025年春節前後，“杭州六小龍”概念走紅，一位阿里系的朋友向張茗推薦了杭州的一家AI眼鏡公司Rokid，這家公司此前做分體式AR設備，剛剛開始做AI眼鏡，第一款產品尚未上市。張茗猶豫了一個月，再想約見創始人時，已經約不到了。再往後，AI眼鏡創業公司紛紛冒頭，大廠也不約而同地下場，小米、阿里、百度先後推出AI眼鏡，連理想汽車也在年底發佈了自己的產品。據不完全統計，近兩年湧入這一賽道的企業接近70家，平均每9天就有一款新品上市。僅2025年前11個月，智能眼鏡賽道的融資總額就超過40億元，進入2026年，無論融資頻次還是單筆金額都還在繼續攀升。

一個行業被置於資本的聚光燈下之後，往往會出現一種熟悉的現象：所有能和這個熱門概念扯上關係的公司，都會給自己貼上一個新標籤，去競爭行業的“第一”。AI眼鏡也是如此。市面上的AR設備、AR眼鏡，無顯示有AI的、有顯示沒AI的，都說自己是AI眼鏡或智能眼鏡，行業裡也冒出了許多“第一”。不久前，雷鳥創新發布了一張海報，5家第三方統計機構將其列為2026年上半年智能眼鏡出貨量第一。在雷鳥之前，Rokid、Xreal等公司也認領過行業“第一”。這些排名看上去互相矛盾，細讀限定條件，又各有依據。有的統計出貨量，有的比較銷售額；有的覆蓋全球，有的只看國內線上渠道。

更容易被忽略的是，榜單上的“眼鏡”也未必是同一種產品。“第一”牽動的是估值、入口和議價權，這些“第一”誰更有含金量？真實的市場格局究竟如何？01.五份榜單，誰是第一？AI眼鏡的格局之所以難以一眼看清，很大程度上源於幾條產品路線被放進了同一個市場。一類產品主打觀影和大屏顯示，通常需要連接手機、電腦或其他外部設備。另一類更接近普通眼鏡，依靠音頻、攝像頭與AI服務提供交互，也有產品加入顯示功能，用於呈現文字和信息提示。它們在外形上相似，消費者購買時要解決的問題卻不盡相同。目前主流的智能眼鏡出貨/銷量榜單主要來自五家機構——Counterpoint、IDC、CINNO、洛圖、奧維雲網。我們依次來看。

Counterpoint與IDC兩家的統計方式類似，按顯示技術類型劃分，只計出貨量。Counterpoint目前在公開渠道可查的上半年數據只有行業總量。2026年上半年，全球智能眼鏡市場同比增長212%，環比增長22%。具體到各家公司的數據，只披露到今年一季度。Counterpoint按顯示技術把智能眼鏡分為兩大類：一類更接近傳統AR頭顯，強調沉浸式體驗的幾何光學類，雷鳥以41%的出貨量佔比位列第一；另一類是目前帶顯示AI眼鏡普遍採用的光波導路線，不追求顯示質量，通常為單色（綠色）顯示，主打輕量化信息提示，Rokid在這一分支排名第一，佔比同樣是41%。前者佔整體市場的58%，後者佔42%。

也就是說，如果抹平顯示技術上的差別合併計算，雷鳥創新是第一。IDC的統計方式與Counterpoint類似，公開數據同樣截至一季度，但沒有詳細的品牌排名。CINNO的口徑下，雷鳥也是第一，但CINNO在配文中說明，將雷鳥的主要產品歸類為分體式AR眼鏡，眼鏡無法單獨使用，需要外接設備，屬於傳統AR眼鏡的產品形態。奧維雲網和洛圖統計的都是線上市場，一個統計銷售額、一個統計銷量。一位長期關注AI眼鏡的投資人告訴「定焦One」，線上是AI眼鏡的主流渠道，但不同品牌間渠道結構差異巨大。

創業公司一般更依賴線上，小米、華為等大廠有豐富的線下渠道，線下佔比更高，還有一部分品牌與傳統線下眼鏡店合作，也有一定出貨量。整體來看，線下約佔25%，線上佔75%。奧維雲網的數據截至一季度，按銷售額計，Rokid以1.2億元排名第一，均價3178.1元；雷鳥銷售額5891.7萬元，排在第四，但單價只有1921.9元。換算成出貨量，基本與Rokid處於同一水平。洛圖的數據更新到二季度，按線上銷量計，雷鳥第一，Rokid第二。五份榜單交叉驗證之後，AI眼鏡市場的真實格局可以歸結為兩點。其一，雷鳥的份額第一併非全靠AI眼鏡撐起。它的產品線橫跨多種類型。

V系列主打拍攝等AI功能，Air系列偏向AR觀影，兩者都可以計入某些機構定義的智能眼鏡市場。品牌總銷量領先，既可能來自新出現的AI交互需求，也可能包含已有的觀影需求。僅憑一個合計數字，很難判斷各自貢獻了多少。結合其產品線和單價看，賣得最好的是主打無顯示、拍攝的V系列和主打性價比AR觀影的Air系列，如果以2023年Ray-Ban Meta爆火帶來的這波熱潮為節點，前者算AI眼鏡，後者只能算AR眼鏡。其二，雷鳥走的是性價比路線，熱銷款單價在2000元以下，銷量上天然佔優；Counterpoint、IDC、CINNO均以銷量計，若換成銷售額口徑，雷鳥並無優勢。

回到“AI眼鏡”這個概念的起點，2023年9月，Ray-Ban Meta推出第一款帶AI功能的眼鏡，它沒有顯示，只有音頻，接入AI問答能力，再往後，隨著單色光波導技術逐漸成熟，AI眼鏡又加上了顯示功能。這是這條產品線發展的主線。這個過程中，有一些公司把AR眼鏡和AI眼鏡統稱為智能眼鏡，或者在AR眼鏡上疊加AI功能，更像是支線。支線併入主線統計，“第一”自然就多了起來。02.“第一”不僅是面子，也是“本錢”從產品的角度來看，“行業第一”似乎並不重要，口徑一換，第一就可以有很多個。但從公司發展的角度看，第一很重要，因為它事關估值、入口和議價權。估值是最直接的考量。

今年以來，頭部玩家的融資節奏明顯加快。影目科技9月完成新一輪融資，整個C輪累計超過10億元；雷鳥1月融資超10億元；Even Realities 7月融資1.5億美元。更早些時候，閃極和李未可分別在2025年12月和2025年4月拿到近億元和數千萬元。可以看到，頭部企業要麼單筆融資接近或達到10億元量級，要麼在短時間內連續融資。資本熱潮之下，佔據更靠前的身位，就有更大的可能性獲得更多資金支持。張茗告訴「定焦One」，目前AI眼鏡的估值水平和其他AI硬件差別不大，大約在10到15倍PS。從Xreal的招股書看，這仍是一個普遍虧損的行業，無法用利潤和商業模式去衡量，市場份額就成了估值最重要的錨。

份額更高、出貨量更大，顯然更容易打動投資人。爭第一還有一層更現實的動力：儲備現金。拿到融資只是起點，儲備現金則是應對當下市場的必要動作。洛圖數據顯示，2026年7月，京東、天貓、抖音三大主流電商平臺上，智能眼鏡市場的監測零售量為7.4萬臺，同比下降15.3%，環比下降20.9%；零售額1.3億元，同比下降25.8%，環比下降43.0%。銷售額降幅明顯高於銷量降幅，說明“百鏡大戰”之下，價格戰是一件確定會發生的事，各家都需要融到更多的現金儲備，來應對越來越激烈的競爭環境。對於那些仍需持續投入研發、備貨和渠道的公司而言，這樣的資金規模可以支持更長時間的產品探索。

反過來，量小、榜單不佔優的廠商，融資難度大，也更難在這個降價週期裡活下去。入口則是更深一層的邏輯。這一輪AI眼鏡熱最早可以追溯到Meta，整個行業的熱度都建立在“AI時代硬件入口”的想象之上，這也是Meta對其AI眼鏡最初的定位，當AI能夠隨時回應用戶，眼鏡或許能承接一部分原本發生在手機上的交互。這個設想讓企業格外在意用戶規模。更多設備進入市場，意味著觸達更多用戶的機會，也可能增強對開發者和合作夥伴的吸引力。做入口就必須量大，誰能率先獲得更大的用戶基數，誰就更有可能成為AI的硬件入口。這是最簡單也最有效的互聯網商業思維。最後是上游議價權。

規模還會影響上游的硬件採購，AI眼鏡終究是一門硬件生意，而眼下恰恰是一個對硬件廠商極不友好的成本週期。TrendForce集邦諮詢的數據顯示，2026年一季度常規DRAM合約價環比上漲90%至95%，NAND Flash合約價環比上漲55%至60%，近15個月存儲芯片均價累計漲幅已超過400%。雖然當前市面上主流的AI眼鏡普遍採用的是2GB+32GB、4GB+64GB這類中小容量存儲配置，但上游產能的轉移也必然會導致後續的供貨緊張和成本上漲。當前漲價潮已經從手機、PC蔓延到所有帶存儲的終端。

在這樣的背景下，更大的銷量意味著更強的議價能力，能拿到更穩定的供貨和更低的價格，一定程度上能對沖價格戰帶來的負面影響。反之，量小的廠商將同時承受上游漲價和下游降價的雙重擠壓。03.“第一”背後，誰是真需求？AI眼鏡的火熱有目共睹，它也確實開闢出了一個明確的需求場景。硬件層面，眼鏡具備手機、耳機等硬件不具備的一些特性，目前已能清楚看到的一點是“始終在線”，它可以做到長時間的無感佩戴，這會催生許多手機所沒有的新交互需求。實時翻譯、第一視角拍攝、導航提示、看一眼就能完成的支付，這些已經在售產品上跑通的功能，都建立在“眼鏡一直戴在臉上”這個前提之上。出貨量也支撐這一點。

Omdia統計顯示，2023年、2024年、2025年，全球AI眼鏡出貨量分別為38萬臺、206萬臺和870萬臺，預計2026年全年將突破1500萬臺。作為參照，TWS（真無線）耳機2026年的預計銷量大約是4億臺。同樣作為AI配件，眼鏡的銷量遠低於耳機，但耳機均價僅有幾百元，AI眼鏡的均價要高得多。從單品價值看，這已經是一門不能被忽視的生意。需求是真實存在的，但行業中的問題同樣存在。銷量增長與場景缺乏並存，是當下AI眼鏡最難解的一道題。目前還沒有一個“殺手級”場景，大多數功能停留在嚐鮮和智能手機替代的階段，翻譯、拍攝、導航這些功能，手機都能做，而且在多數情況下做得更好。

眼鏡要證明的是自己不可替代，而不只是更方便。技術層面也有硬傷。隨著光波導+Micro LED技術成熟、電池密度提升、雲端多模態API與端側SoC分工趨於清晰，曾被稱為AI眼鏡“不可能三角”的續航、重量、算力已經得到很大緩解，但仍有一些問題懸而未決。一位AI眼鏡從業者告訴「定焦One」，受形態限制，AI眼鏡很難做到入耳式耳機的私密性，只能通過聲道設計和聲場抵消來達到近似耳機的效果，安靜環境下漏音依然無法避免；也因為這個問題，揚聲器音量不能做得太大，到了嘈雜環境裡又聽不清楚。帶顯示功能的AI眼鏡還有漏光問題，目前行業內普遍能做到的是大部分角度不漏光，原理類似手機防窺膜，但無法保證所有角度都不漏。

這些問題單個看都不算致命，疊加在一起，就構成了用戶長期使用的瓶頸。另一個問題是商業化路徑不清晰。目前已經披露經營數據的行業內頭部公司Xreal一直在虧損，招股書顯示其經調整淨虧損分別為4.4億元、3.8億元和2.5億元，三年累計虧損約10.6億元。頭部尚且如此，腰部和尾部公司的處境可想而知。上述從業者大致算過一筆BOM賬：一款無顯示AI眼鏡的整體成本至少在1000元，其中SoC主板約佔總成本的60%；如果再加上顯示功能，僅顯示模組的成本就與無顯示AI眼鏡的整體成本基本持平，總BOM至少翻倍。

硬件本身毛利率就低，再疊加上AI所需的算力、存儲、電池、顯示成本，以及還在上漲的上游元器件價格，這筆賬很難算得平。廠商們並非沒有嘗試，其中兩條路徑比較有代表性。Rokid的做法是開放生態，與大廠合作，並上線智能體商店，試圖用外部開發者的力量解決缺場景的問題；雷鳥則在最新款眼鏡上做減法，砍掉揚聲器和攝像頭，減輕重量、加強續航，讓整副眼鏡更有經濟性。一條路線做加法，賭生態能長出場景；一條路線做減法，先把成本和佩戴體驗做到位。不同嘗試並行，說明行業仍在摸索產品與需求之間的對應關係。

現階段就把AI眼鏡歸為短暫的熱潮，容易忽略已經出現的購買和使用需求，把出貨增長直接視為下一代入口已經成立，也超出了數據能夠證明的範圍。至少在證明某個應用場景“非它不可”之前，AI眼鏡還是一個幾千塊的玩具。區別在於，有人願意為玩具付錢，而資本願意為“玩具長大”的可能性付錢，這才是爭奪行業“第一”真正的含金量所在。*題圖來源於小米官網。應受訪者要求，文中張茗為化名。