9家豪華基石陣容力挺，具身智能眼腦手第一股來了，梅卡曼德登陸港交所

（公眾號：zhidxcom） 作者 | 程茜 編輯 | 漠影 9月1日報道，今日，梅卡曼德正式在港交所掛牌上市。本次發行最大亮點之一，是堪稱頂配的基石投資者陣容：領投方是曾重倉特斯拉、英偉達的蘇格蘭百年資管巨頭Baillie Gifford。中國保險資管龍頭泰康人壽、華爾街量化交易傳奇Jane Street、比亞迪旗下產業資本Golden Link、長期價值投資機構Invus、對沖基金Ghisallo和Ruihua、澳大利亞養老基金NGS Super Fund及中國最大公募基金公司之一的易方達，共合計認購梅卡曼德1.86億美元（約合人民幣12.5億元）。

▲梅卡曼德上市敲鐘，右為梅卡曼德創始人、CEO邵天蘭 從2016年成立到如今登陸資本市場，梅卡曼德用十年時間走出了一條以物理AI為內核的路徑：不做機器人整機，而是為機器人提供標準化的“眼腦手”智能組件。根據招股書，截至最後實際可行日期，其產品已在全球累計部署超過29000臺，服務超過100家《財富》世界500強企業。▲人形機器人協同上下料、料筐搬運 目前，其方案已在汽車製造、新能源、物流、3C、重工業等行業的頭部企業中應用，並在商業、服務業、家用等場景開展技術探索。

梅卡曼德認為：未來機器人不會是統一的標準化形態，不同行業、不同任務會催生形態各異的產品，而真正決定機器人能力上限的，是那顆“更聰明”的具身大腦——這也正是公司名Mech-Mind（機器人大腦）的由來。其核心判斷可以總結為一句話：讓機器人“知道自己在幹什麼”。一、機器人上崗幹活靠什麼？一套“眼腦手”打通作業閉環 機器人上崗幹活，有一個直觀的閉環：感知環境、理解任務、規劃動作、完成操作、檢查結果。這套循環的本質，是“眼腦手”的高度協同，也是物理AI從數字算法走向真實場景的關鍵。梅卡曼德的做法是把這套閉環做成標準化組件。

“眼”是Mech-Eye工業3D相機，負責把物理世界轉化為機器人可計算的空間數據，在金屬反光、透明材質、暗光等複雜條件下也能穩定成像；“手”是新一代多指靈巧手，兼顧靈巧性與速度，動作壽命超過百萬次。“腦”是整套體系的核心，包括自研多模態大模型Mech-GPT及機器人視覺、規劃等核心算法。借鑑人腦分工邏輯，梅卡曼德將機器人大腦分為三層：高層“低速大腦”負責理解指令、推理與任務拆解；中層“高速大腦”實時進行抓取點選擇、路徑規劃與碰撞預測；底層“小腦”驅動機器人本體與末端執行器完成動作，並對執行結果進行校驗。

基於這套體系，梅卡曼德實現了“一腦多形”：同一套系統可驅動不同形態、不同自由度、不同品牌的機器人，實現跨形態、跨品牌的即插即用。二、合理的抽象和表徵，讓機器人“知道自己在幹什麼” 在梅卡曼德創始人、CEO邵天蘭看來，真正的機器人智能需要建立合理的場景表徵與任務抽象能力，讓機器人根據自身本體自主規劃操作方式，而不是“背答案”。當前機器人大腦的技術迭代大致分化出兩條路線。一條更看重場景：依託大模型在單一規定場景採集數據，建立視覺與動作的映射關係，讓機器人“熟記”該場景的作業邏輯。

這條路線輕量化、見效快，適合標準化作業的短期演示；但機器人並未真正理解任務邏輯，環境、物料或作業流程稍有變化便可能失效，跨場景遷移與泛化能力較弱。梅卡曼德選擇的是另一條路線：摒棄簡單的端到端數據擬合，通過合理的技術架構、標準化任務表徵、高質量數據體系與完善的評測體系，將機器人任務拆解為感知、理解、控制的完整邏輯鏈條。▲具身智能在複雜工業裝配場景的應用 基於合理的中間表徵設計，其機器人可以建立物體、操作、空間位置、人機交互等基礎認知概念，無需針對單一場景重複訓練，就能根據自身硬件形態與環境變化自主規劃、調整作業方式，以此應對機器人的泛化難題。

從產業層面看，機器人硬件體系已趨於成熟，關節、電機、減速器、控制系統等核心零部件持續迭代，整機產品在負載、精度、速度、可靠性、成本等維度已具備規模化潛力。相比之下，具身大腦正成為機器人向更多行業滲透的核心變量，這也是梅卡曼德“一腦多形”方案要解決的核心問題。三、交付從千臺級到萬臺級提速，商業化數據檢驗路線 技術路線是否成立，最終要看商業化數據。梅卡曼德的設備交付節奏持續提速：成立初期用四年完成千臺設備銷售，完成市場初步驗證；第二個四年交付規模躍升至近萬臺；而最近一輪萬臺級交付，僅耗時一年左右。根據招股書，2023年至2025年，梅卡曼德營收分別為1.81億元、2.69億元、3.

89億元，年複合增長率46.6%；2026年前三個月營收1.07億元，同比增長73.1%；毛利率則從39.1%升至2025年的64.6%。同期研發投入分別為1.19億元、1.09億元、1.13億元和0.38億元。▲2023年至2026年1～3月梅卡曼德營收、研發支出情況（單位：億元） 從行業規律看，機器人落地通常先從投資回報率高、場景標準化、技術適配門檻低的工業領域起步，完成技術打磨與市場驗證，再逐步向非標、高複雜度的細分場景滲透。梅卡曼德的場景佈局節奏與此基本一致。四、海外收入佔比過半，全球化成為第二增長曲線 全球化是梅卡曼德自創立之初就堅持的戰略。

根據招股書，2023年至2025年，其海外收入從5860萬元增至1.955億元，年複合增長率82.7%，高於同期整體營收46.6%的增速；海外收入佔比從32.4%升至50.3%，首次超過國內。目前，其產品已銷往近50個國家和地區，服務超過900家海外客戶。為支撐海外業務，梅卡曼德相繼在慕尼黑、芝加哥、東京、首爾設立子公司，在全球建成16個業務中心，搭建起覆蓋研發、銷售與服務的本地化體系；其物理AI解決方案還入選了世界經濟論壇MINDS（AI應用之星）項目。在資本市場週期波動、行業熱度潮起潮落的大環境下，梅卡曼德仍然保持獨立發展節奏，穿越行業週期波動。

展望未來，具身大腦在機器人產業中至關重要，而梅卡曼德所佈局的底層表徵、通用泛化、自主智能決策能力，正是支撐機器人最終落地千家萬戶的核心壁壘。結語：具身大腦是機器人上崗的核心變量 在資本市場週期波動、行業熱度起伏的環境下，梅卡曼德保持了自己的發展節奏。對這家公司而言，上市不是終點：其押注的底層表徵、通用泛化與自主決策能力能否支撐機器人走向更多場景，仍需要更多落地數據來檢驗。可以確定的是，當機器人能夠理解環境、讀懂任務、自主調整完成作業時，具身智能才算真正照進現實——這既是梅卡曼德正在奔赴的方向，也是整個行業需要跨過的門檻。