650億美元！IPO前夕，Anthropic營收底牌曝光

回頭看，A社就這樣完成了反超 650億美元（約合人民幣4381億元）！IPO前夕，Anthropic最新年化營收曝光了。據彭博社消息，三位知情人士向其透露，A社創始人週末在向投資人披露公司運營情況時公開了這一數據。這個數字有多誇張呢？縱向看，2025年底時，Anthropic的年化營收還只有90億美元出頭。現在，僅僅8個月過去，翻了超過7倍。橫向看，2025年底Anthropic還遠不及OpenAI的200億美元，如今卻已狠狠反超。據OpenAI總裁Greg Brockman上週在內部郵件中披露，OpenAI的最新年化營收剛剛超過400億美元。

650億 VS 400億，也難怪爆料中用到了“碾壓（mogging）”這種詞。這下，壓力真給到OpenAI了。回頭看，A社就這樣完成了反超 回看過去一年“OA”兩家的營收變化，我想這個詞大家都不陌生： 逆襲。沒錯，A社2026年拿的是“逆襲爽文”的劇本（doge）。2025年，A社還活在OpenAI的光芒之外。當時OpenAI全年實際收入達到131億美元，年底年化營收超過200億美元，是全球最會賺錢的大模型公司之一。同期，Anthropic的年化營收只有90億美元左右。200億美元 VS 90億美元，實話說這個差距不算小。而且OpenAI手裡的牌，看起來實在太好了。

往消費者市場看，ChatGPT幾乎已經成為AI的代名詞；往企業市場看，API和企業版產品也在持續進賬。流量、品牌、開發者生態，OpenAI幾乎樣樣佔先。Anthropic不是沒有增長，只是站在OpenAI旁邊，多少顯得有些安靜。時間來到2026年初，局面一開始也沒有明顯變化。2月，OpenAI年化營收達到約250億美元，Anthropic則剛剛跨過140億美元。兩邊依舊隔著超過100億美元，OpenAI還是那個熟悉的領跑者。但從這裡開始，劇情突然加速了。3月，Anthropic逼近190億美元。4月，突破300億美元。也就是在這個月，A社第一次越過OpenAI。

這次反超來得很突然，甚至沒給外界留下多少反應時間，畢竟此前大家討論的始終是“千年老二什麼時候能追上”。甫一完成超越，Anthropic更像坐上了火箭，5月年化營收衝到470億美元。最新數字更是來到了驚人的650億美元。而另一邊，OpenAI也從年初的約250億美元增長到了400億美元。u1s1，半年多增加150億美元，放在任何一家科技公司身上都相當能打。但誰讓A社同期增加了超過500億美元。沒有對比，就沒有傷害。IPO搶灘登陸戰，OpenAI危 營收數字出現反轉後，兩家的競爭也從模型排行榜一路打到了資本市場。而眼下雙方爭奪最激烈的，毫無疑問就是《誰先IPO》。

在IPO這件事上，綜合目前各方消息來看，A社的贏面貌似勝於OpenAI。別的不說，A社起跑就快人一步。今年6月1日，Anthropic率先向美國證券交易委員會提交保密上市文件。一週後，OpenAI才跟進遞交材料。別看只差了7天，但放在超級IPO的爭奪裡，這7天可不只是“早交一週作業”那麼簡單。兩家公司爭奪的是同一批華爾街機構、同一筆鉅額資金，以及同一個市場窗口。誰先上市，誰就有機會率先定義一個關鍵問題： 頂級大模型公司，究竟應該值多少錢？目前，Anthropic已經開始籌備與潛在投資人的會面，彭博社爆料A社最快可能在今年10月上市。OpenAI的態度則明顯曖昧一些。

雖然公司已經遞交文件，但官方表示，真正上市“可能還要一段時間”。隨後又有消息稱，OpenAI正在考慮把IPO推遲到2027年。光看節奏，A社確實更像那個準備先敲鐘的人。不過鑑於IPO過程中變數太多，我們還是得看雙方手中真正有哪些牌。第一張牌：財務牌 華爾街最關心的財務牌，實話說A社目前確實更漂亮。今年5月，Anthropic完成650億美元H輪融資，投後估值達到9650億美元。OpenAI今年3月完成的融資規模更大，承諾資本達到1220億美元，但對應估值為8520億美元。換句話說，隨著營收一路狂飆，A社在私募市場的身價已經超過OpenAI。更關鍵的是，Anthropic開始摸到利潤了。

據彭博社獲得的文件，A社今年第二季度營收超過115億美元，較去年同期的7.87億美元暴漲逾14倍，而且這還是二季度調整後營業利潤首次轉正。反觀OpenAI，據The Information消息，其今年第一季度收入約57億美元，同時燒掉了37億美元現金。一個正在向投資人證明“我已經能賺錢”，另一個還需要解釋“為什麼必須繼續燒這麼多錢”。到了更看重利潤和現金流的公開市場，哪種故事更打動人，答案並不難猜。第二張牌：商業模式牌 商業模式上，A社同樣佔了便宜。Anthropic這輪增長，主要靠的是企業客戶和Claude Code。相比C端用戶，B端用戶一是更穩定，二是更捨得花錢。

企業一旦把Claude接入代碼開發、金融分析等核心流程，通常不會輕易更換模型，支出也會隨著調用量持續增長。截至今年4月，Anthropic已有超過1000家企業客戶，每家每年支出超過100萬美元。為了守住這塊優勢，Anthropic最近也沒閒著。除了繼續向AWS、Google和微軟採購算力，A社還被曝正商談以約60億美元收購芯片優化公司Decart。這筆交易如果完成，可以幫助A社進一步控制推理成本，甚至補上一部分芯片設計能力。收入已經衝起來了，下一步自然就是把成本壓下去。這同樣是一個典型的IPO前動作。OpenAI當然也沒準備躺平。

最近，OpenAI首席營收官Denise Dresser宣佈離職，由Dali Rajic接任。總裁Greg Brockman則開始更深地介入公司運營，頻繁與客戶和內部團隊會面。據外媒報道，這輪調整的核心目標之一，就是在IPO前重新奪回企業AI的領先位置。OpenAI很清楚，自己丟掉的不只是一串營收數字，還有華爾街最喜歡的那部分故事—— 穩定、高額、可持續的企業收入。第三張牌：生態牌 不過，如果比用戶規模和產品生態，OpenAI依然佔優。ChatGPT周活用戶正在逼近10億，企業業務已經貢獻超過40%的營收。Codex周活用戶超過200萬，廣告業務試水不到六週，年化收入便突破1億美元。

再加上ChatGPT、API、Codex、搜索和廣告，OpenAI手裡的入口明顯更多。所以，兩家的打法其實不太一樣。Anthropic目標更集中，火力對準了企業和編程場景。OpenAI則想造一艘“航母”，消費端、開發者、企業和廣告，一個都不落。前者更容易快速出成果，後者天花板更高，但也更燒錢。以及，還有一個細節需要打上問號？兩家公司披露營收的口徑並不完全一致。A社會把經由雲廠商銷售Claude產生的部分收入按總額計算，OpenAI則更多按照扣除合作伙伴分成後的淨額計算。所以，650億 VS 400億雖然足夠醒目，卻不能簡單理解為Anthropic的實際營收能力已經高出OpenAI六成。

但即便把這些變量都擺上桌，目前A社的牌面還是更好。增長更快、最新年化營收更高、估值更高，率先出現盈利苗頭，上市進度也領先一步。這些恰好都是公開市場最容易看懂、也最願意買單的指標。而OpenAI不僅要證明ChatGPT還能繼續增長，還要證明近10億周活用戶、鉅額算力投入和龐大產品版圖，最終都能變成可持續的收入和利潤。至少目前來說，這些答案還沒有A社的數字來得直接。如果Anthropic真能在10月率先敲鐘，並以超越馬斯克SpaceX 1.77萬億美元的“史上最高估值”登場。到那時，OpenAI要追的，可能就不只是營收了。版權所有，未經授權不得以任何形式轉載及使用，違者必究。