就等梁文鋒敲鐘了

史詩級IPO即將登場。根據彭博社報導，DeepSeek已經開始籌備首次公開發行（IPO），規劃在中國內地上市，最快可能於今年提交申請。由於相關討論仍屬保密階段，DeepSeek目前尚未對外回應。 這個消息並不令人意外。今年6月17日，上海證券交易所宣布，將支持尚未形成一定收入規模的優質人工智慧大模型企業在科創板發行上市。此後，智譜AI與MiniMax紛紛加速推進科創板IPO進程。幾乎同一時間，DeepSeek也被披露開始與新的投資人進行初步接觸，討論新一輪融資，外媒報導指出，其投前估值約為710億美元（約合人民幣4800億元）。 「投資人們都想給梁文鋒刷卡，但找不到POS機。」不久前，一位老牌創投機構合夥人透露，他在7月已經約好與梁文鋒在杭州見面——下一輪上牌桌的人選，已經在路上。 關於DeepSeek的融資過程，始終帶有幾分神秘色彩。許多國字號機構與保險資金都無法順利進場。一位知情人士透露，就算拿到了額度，也不一定能成功參與。一家知名機構的合夥人回憶，首輪融資時，DeepSeek曾通知有20億元的額度釋出，但要求投資方在一天內備齊20億元的出資能力證明。「時間實在太緊，我們最後沒能參與進去。」

最終曝光的首輪融資名單中，國家人工智慧產業投資基金成為主要的國資背景投資方。其他參與者包括創始人梁文鋒本人、騰訊、寧德時代、京東、網易、IDG資本、Monolith礪思資本、正心谷資本、拾象科技等。當中幾家機構的身影令外界感到意外。 值得注意的是，在DeepSeek首輪融資期間，Monolith礪思資本與拾象科技密集在天津設立新的投資主體，這兩家也是首輪融資中最年輕的市場化機構。拾象科技由前紅杉投資人李廣密在2019年發起成立，是一位活躍在AI領域的90後創業者。Monolith礪思資本則由曹曦掌舵，他在一次公開場合分享，內部沒有為投資團隊預設方向，甚至連職稱都沒有，更多的是「怎樣合理就怎樣來」。 這兩家機構的背後，都出現了同一個有限合夥人（LP）的名字——九安醫療。拾象科技在天津新設的主體中，SX Global Flagship Fund II L.P.及九安香港有限公司分別出資7.6億元與7.5億元，後者正是九安醫療的投資平台。而Monolith礪思資本多家新設主體的註冊地也在天津，正是九安醫療的大本營所在地，引發外界諸多聯想。 梁文鋒在首輪融資中展現了極高的誠意，同時也設下了極嚴的規則。一個關鍵細節是：所有投資方的資金必須先注入由梁文鋒管理的有限合夥企業，而非直接投向DeepSeek主體，以此確保他對公司擁有絕對控制權。此外，所有投資方的股權都設有五年鎖定期，期間不得轉讓。據了解，首輪約500億元的融資規模中，若以接近4000億元的整體投後估值計算，梁文鋒對外釋放的股份約為13%，其中他個人獨自投資200億元帶頭，成為本輪最大投資方，留給外部投資方的份額僅剩約7%。融資完成後，DeepSeek也設立了員工持股計劃，按實際估值分配股份。 成立三年以來，DeepSeek從未對外融資，即便在大模型融資最炙手可熱的那兩年也不例外。梁文鋒過去傳達出的信號是，外部投資者可能干預公司戰略，迫使公司走向短期商業化與上市，影響戰略獨立性。如今選擇融資，並非立場改變，更像是對新競爭秩序的一種承認。 中國大模型產業早已走過純粹的技術展示階段。研發純度、成本曲線與人才競爭的難度與重要性都在提升，實現通用人工智慧（AGI）不僅需要技術領先，還需要堅韌的組織與穩定的生態。融資不僅能為DeepSeek內部核心人才提供「手中的期權在市場上值多少錢」的估值錨點，也有利於計算AGI這條路上沉重的算力成本。 這件事，競爭對手們做得更早、更快。智譜AI與MiniMax在IPO前分別融資超過83億元與15億美元。今年1月，兩家公司陸續赴港上市，合計募資接近100億港元。放眼尚未上市的隊伍，階躍星辰在5月完成近25億美元的新一輪融資，年內融資總額將超過200億元，IPO腳步越來越近。而常被外界拿來與DeepSeek對比的月之暗面（Kimi），也被曝已啟動新一輪融資，投前估值上升至315億美元。有趣的是，月之暗面創始人楊植麟與梁文鋒同為廣東人，一個來自粵東，一個來自粵西，兩位「粵籍AI雙傑」有望共同坐擁中國大模型萬億元估值版圖。 科創板上市窗口已經打開。6月17日，上交所公告支持尚未形成一定收入規模的優質人工智慧大模型企業在科創板發行上市，並發佈了相應的上市審核規則指引。消息落地當天，智譜AI的科創板IPO輔導狀態便變更為輔導驗收，擬募資不超過150億元。更早前的5月底，MiniMax也已在籌備登陸A股。 萬物流變，世界從未靜止。MiniMax創辦人閆俊傑曾在一場圓桌討論中回憶，兩年前他曾問梁文鋒是否要做AI Coding？梁文鋒當下說不做——因為當時的共識是，全中國會寫程式碼的人可能只有100萬到200萬人，市場不夠寬廣。但所有人都低估了AI的想像力，也沒有料想到C端龐大用戶對生產力的追求，能為AI大模型商業化帶來巨大賦能。 DeepSeek也在改變。過去很長一段時間，它更像一個理想主義色彩濃厚的研究機構，留給外界最深刻的標籤是模型能力。但隨著今年4月下旬DeepSeek V4的發布，以及更早之前從招聘動向與技術論文中透露的訊息，DeepSeek開始聚焦於Agent、長文本、Coding、產品端，甚至AI基礎設施。最新消息指出，DeepSeek也正在開發AI推理芯片，並在近幾個月私下加大芯片設計工程師的招聘力度。志在AGI，卻也順勢而為；開源普惠，但並非不知道如何去競爭。 此刻，資本市場的大門已經敞開，競爭也將被推向另一個新的維度。時勢推著所有野心家往前走，也逼著他們不斷重新回答同一個問題：準備如何繼續領先，又準備為何種領先付出代價。而梁文鋒，顯然很難置身事外。