要真正讀懂吉利，先從這份半年報開始

8月17日，吉利汽車發佈2026年上半年財報後，資本市場迅速給出回應：港股盤中一度上漲6.23%，截至收盤漲幅仍達到4.77%。這當然得益於一份足夠亮眼的半年報。142.3萬輛銷量，同比增長1%；1736億元收入，同比增長15%；96.8億元核心股東淨利潤，同比增長46%；17.9%的毛利率同比繼續提升；單車淨利潤達到6806元，同比增長超過60%。在中國乘用車市場整體承壓、行業批發量同比下降6%的背景下，吉利實現了銷量、收入、利潤、單車收入和單車利潤的全面創新高。與此同時，極氪銷量同比增長97%，出口銷量同比增長158%，新能源汽車銷量同比增長10%。

從資本市場的視角看，這是一份相當有說服力的成績單。但有意思的是，吉利汽車行政總裁桂生悅對這份財報的評價，卻遠沒有資本市場那麼興奮。他給出了四個耐人尋味的評價：預料之中、亮眼、不令人驚豔、可以長期持續且有極大提升空間。認為，重點是第四個評價，桂生悅是在提醒外界，如果只把吉利的這次半年報當成一次週期性的反彈，可能還沒有真正理解這家公司正在發生什麼。在半年報發佈同一日，吉利汽車控股有限公司（簡稱“吉利汽車”）宣佈重磅管理層調整：李書福卸任董事會主席，獲任終身榮譽主席，繼續擔任浙江吉利控股集團董事長；桂生悅卸任行政總裁轉任副主席；淦家閱接任行政總裁；李東輝卸任副主席，繼續擔任執行董事。

把半年報和管理層調整放在一起，就能真正理解吉利汽車正在發生什麼：這不只是一次經營業績的改善，而是一家經歷30年高速擴張的汽車企業，開始進入新的發展階段。這份亮眼的半年報，驗證了過去兩年“一個吉利”戰略整合的成效。過去兩年，李書福更像是這場體系整合的“扶上馬、送一程”者；而當整合逐漸完成，如何把體系優勢轉化為持續增長的動力，則成為擺在下一代管理層面前的新課題。而這也正是此次管理層調整的真正背景。01全行業賠本賺吆喝，吉利憑什麼越賣越賺？李書福主動從上市公司前臺退居幕後，很大程度上與他過去兩年親自推動的整合這套體系，逐漸步入正軌有關。而這份2026年半年報，正是這場整合已步入正軌的最好證明。

吉利汽車堪稱是行業寒冬的逆行者。2026年上半年，中國乘用車總批發量（含出口）1272萬輛，同比下降6%。剔除出口只看國內，數據更顯行業壓力——829萬輛，同比下跌24.3%。其中燃油及油混車國內銷量369萬輛，更是大跌31.9%。價格戰疊加原材料成本上漲，整車製造環節的平均利潤率已跌至1.5%，創近十年新低。一輛售價20萬元的新車，整車廠淨利潤僅約3000元。就在這樣的背景下，吉利交出的成績單是：總銷量142.3萬輛，同比增長1%；總收入1736億元，同比增長15%，創歷史新高；毛利率17.9%，同比提升1.6個百分點；單車收入11.2萬元，同比提升16%；核心歸母淨利潤96.

8億元，同比勁增46%；單車核心歸母淨利潤6806元，同比提升45%。把這幾個關鍵數據放在一起看，會發現吉利汽車呈現出了一種極其健康的增長格局：：收入增速（15%）高於銷量增速（1%），毛利增速（26%）高於收入增速，核心利潤增速（46%）高於毛利增速。賣更少的車賺更多的錢，是所有車企夢寐以求的狀態。那麼，這份足以稱得上是全行業範本的增長格局，是如何形成的？核心是三大引擎同時發力。引擎一是極氪在高端化市場持續發威。極氪是吉利汽車向上的尖刀。上半年極氪銷量17.8萬輛，同比增長97%，貢獻營收約550億元，佔集團總營收31.7%，同比提升13.8個百分點。

具體到車型層面，極氪幾乎在每個細分市場都釘下了自己的旗幟：極氪9X上半年穩居50萬元以上全品類車型銷量第一，累計交付超4.6萬輛，自2025年11月起已連續七個月霸榜；極氪8X上市後連續兩個月登頂30-50萬元中大型插混SUV銷量榜首；極氪009位列40萬元以上純電MPV銷量第一。極氪毛利率超過20%，遠高於集團整體17.9%的平均水平。每多賣一輛極氪，就是往利潤池裡多倒一桶金。安聰慧在業績會上表態：“現在大家看到了，極氪在國內50萬元以上市場的銷量佔到了三分之一以上。但這只是國內市場。隨著今年年底開始極氪出海戰略全面推行，在全球豪華車市場，我們也要努力做到‘三分天下有其一’。

”引擎二是海外成績倍增。全球化是吉利的第二條增長曲線。其上半年出口銷量47.4萬輛，同比增長158%，增速位居中國主流車企第一。其中新能源出口27.7萬輛，同比暴增585%，佔出口總量58.5%。6月和7月，出口單月連續突破10萬輛。出口的高增長並非偶然。安聰慧在業績會上透露了吉利海外戰略的“23456”佈局：打造一個海外吉利體系；極氪、領克、吉利三個品牌協同出海；目標是歐洲60萬輛、東盟50萬輛、拉美及非洲40萬輛、東歐30萬輛、中亞與中東20萬輛，合計200萬輛的遠期規劃。

更值得注意的是，李書福在視頻中明確表態：“在新的全球化轉型進程中，我們不會新建產能，堅持與全球同行合作共贏，共享產能、共同發展。”這不是一句空話。2026年7月，吉利以2.21億歐元收購福特西班牙瓦倫西亞工廠34%股權，成立合資公司，共享這座年產能50萬輛的歐洲工廠。沃爾沃歐洲工廠也將承接吉利體系內豪華車生產。馬來西亞寶騰工廠正在改造為50萬輛級的東南亞製造基地。與雷諾合作的巴西項目產能30萬輛。這套“輕資產、重協同”的出海模式，與其它車企重金建廠截然不同。安聰慧將這種模式的優點概括為三個詞：“高質量、高速度、低風險”。引擎三則是“一個吉利”釋放出的隱蔽增長曲線。

從幾何、雷達、翼真三大品牌都歸於吉利旗下，到極氪私有化成為吉利汽車全資子公司，再到近期吉利汽車銷售總公司成立，下設中國星、銀河、領克、極氪等6個一級銷售公司，“一個吉利”的戰略落地速度在肉眼可見地加快。這些動作在財務上的效果立竿見影：行政費用率從1.9%降至1.7%，同比下降12%；研發投入佔收入比從5.5%降至5.2%，在絕對值僅增長8%的情況下，研發效率大幅提升；銷售費用率在海外市場高速擴張的背景下基本保持穩定，僅微增0.1個百分點。品牌整合的直接成果還體現在產品規劃上：通過梳理各品牌定位，極氪、領克、銀河、中國星之間交叉重疊的產品數量減少了20%以上，資源進一步向爆款潛力車型集中。

桂生悅直言：“通過過去多年的沉澱和發展，吉利汽車已經基本具備了體系能力。我們能夠取得今年上半年的成績，靠的並不是某一個階段、某一品類或者某一個價格帶的產品，而是靠整個體系能力。”安聰慧用一句話總結了這一切：“吉利汽車產業必須握緊拳頭、聚焦主業，進一步推進戰略整合、戰略協同，集中優勢資源，做強吉利汽車控股有限公司這個核心上市平臺。”02李書福交棒：去家族化的宣言比起財報數字，吉利在財報當天宣佈的管理層變動，正式標誌“一個吉利”進入下半場。這是吉利近幾年最重磅的一次人事調整，其核心是創始人李書福交棒，職業經理人安聰慧接棒。在業績會上，桂生悅將其定義為“吉利汽車戰略級的組織進化宣言”。

“李書福董事長的卸任宣示了去家族化，也標誌著吉利汽車從創始人驅動的創業期和發展期，邁向由制度和團隊驅動的成熟期。企業將不再依賴個人魅力和權威，而是依賴組織系統和人才梯隊。”李書福在視頻中也說得很直接：“為了更好地發揮職業人才的能力，更好地打造職業化團隊，我們決定推薦安聰慧同學出任董事會主席。”過去幾十年，李書福是吉利最核心的靈魂人物。從創辦吉利，到收購沃爾沃，再到領克、極氪等一系列佈局，吉利的每一次關鍵躍遷幾乎都帶有強烈的創始人色彩。而現在，李書福主動從上市公司的前臺退居幕後，意味著吉利正在嘗試完成一次重要轉變：從李書福時代的創業型組織，走向職業經理人驅動的成熟型組織。接棒的人為什麼是安聰慧？

一位接近安聰慧的人士告訴，安聰慧在公司內部口碑極好，是吉利內部公認的實幹派之一。安聰慧也是最瞭解吉利的人之一。從1996年加入吉利至今，他已經在這個體系中走過30年，幾乎完整參與並見證了吉利從一家民營車企成長為全球化汽車集團的全過程。作為1996年加入吉利的早期員工，他早期主導吉利首個汽車生產基地——臨海基地的建設，推動首款轎車豪情下線，並帶領團隊攻克CVVT發動機自主研發，幫助吉利突破關鍵零部件受制於人的瓶頸，逐步建立起現代化汽車製造體系。隨後，他又成為吉利品質化和品牌升級的核心推動者。

一手打造累計銷量超過420萬輛的帝豪家族，推動吉利完成從“能造車”到“造好車”的跨越；此後主導CMA架構落地並創立領克，進一步將吉利的產品和品牌價值向中高端市場延伸。進入智能電動時代，安聰慧又主導浩瀚SEA架構研發，並創立高端智能電動品牌極氪，推動吉利在新能源和智能化賽道完成關鍵卡位。從製造體系、爆款產品，到品牌升級、智能電動，再到組織整合，安聰慧的30年職業軌跡，幾乎就是吉利過去30年發展歷程的縮影。李書福對安聰慧的評價是：安聰慧同學是吉利體系內培養出來的優秀職業人才，德才兼備，品學兼優，事業心堅定，意志力超強，是吉利汽車產業的骨幹人才。

他曾出任吉利汽車集團CEO、極氪智能科技CEO，現任浙江吉利控股集團CEO。我對安聰慧出任吉利汽車控股有限公司董事會主席後吉利汽車控股的業績表現充滿信心。因此，由他接替李書福，並不只是一次簡單的權力交接。更重要的是，他需要把過去幾年李書福推動的“一個吉利”真正變成一套能夠持續運轉的組織體系。安聰慧上任後的第一個表態，也非常直接：“要做實、做大、做強0175。只要是有利於‘一個吉利’戰略，只要有利於0175發展，吉利控股都會全力支持。”這句話背後，是吉利下一階段更重要的一件事——繼續做大上市平臺。安聰慧透露，吉利將繼續關停並轉冗餘公司和項目，同時推動更多具有戰略價值的業務併入上市公司。

當然，整合只是手段，對於一家汽車公司而言，最終還是要回到產品和技術。今年上半年，吉利研發投入達到90.6億元。在智能化領域，全域AI戰略已經進入2.0階段，吉利發佈了可實現跨域融合的世界行為模型（WAM），推出新一代輔助駕駛系統“千里浩瀚G-ASD”，以及艙駕融合超級智能體“超級Eva”。這些動作背後的邏輯其實和組織變革是一致的：過去吉利的問題，是體系太大、品牌太多、資源分散；如今“一個吉利”正在試圖把這些分散的能力重新集中起來。如果組織、資金、研發和供應鏈能夠真正形成協同，那麼吉利需要證明的，就是這種體系化能力最終能否轉化為產品競爭力。燃油車領域，吉利押注的是i-HEV智擎混動。

這套技術搭載的發動機熱效率達到48.41%，百公里綜合油耗2.22升。搭載該技術的帝豪i-HEV已經上市。淦家閱在業績會上也明確表示：“吉利未來不會再研發傳統燃油汽車，將所有燃油汽車全部轉向i-HEV混合動力化。”純電領域則是另一張牌。吉利計劃在9月底發佈第五代儲能生態技術，並通過AI溫控技術解決兆瓦級快充帶來的電池衰減和安全問題。

至此，吉利下一階段的路線已經逐漸清晰：組織上，完成從創始人驅動向職業經理人驅動的轉變；業務上，繼續推動“一個吉利”，把分散的資產、技術和資源向核心上市平臺集中；全球化上，減少重資產投入，通過共享產能和合作夥伴加速全球擴張；技術上，則同時押注AI、智能駕駛、混動和下一代純電技術。所以，李書福這次交棒的意義，可能並不在於他離開了哪個董事會席位。更重要的是，這位創始人正在把自己親手建立起來的龐大汽車帝國，逐步交給一套更成熟的組織系統。這或許才是去家族化真正的含義。李書福時代並沒有結束，但吉利正在嘗試進入一個不再依賴李書福本人，也能夠持續向前的時代。

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