英偉達擬為 OpenAI 背書 2500 億美元：助其撬動俄亥俄 10 吉瓦超級數據中心

英偉達正與OpenAI洽談一筆規模空前的融資擔保協議，計劃為後者提供約2500億美元的信用背書，協助其承租一座由軟銀集團旗下能源子公司在俄亥俄州南部開發的超大規模數據中心。這座位於哥倫布市以南約50英里處的園區，總產能高達10吉瓦，若將內部搭載的芯片一併計算，整體項目投資總額可望突破5000億美元，成為全球規劃中規模最大的數據中心建設案。這座園區的電力需求極為驚人，10吉瓦的供電量相當於數百萬戶家庭的用電規模。整個工程將分階段推進，預計第一階段可在2028年完工，屆時約能提供800兆瓦的運算電力。值得注意的是，該項目的電力供應由美國政府掌控，並在近期一項美日貿易協議框架下，由日本單獨出資支持。

美國商務部長霍華德·盧特尼克目前正參與決定電力配給權的分配，除了OpenAI展現強烈意願，Anthropic、微軟以及Google等科技巨頭也在近幾週內與盧特尼克展開相關洽談。OpenAI之所以需要英偉達出面擔保，關鍵在於其資產負債表的現狀。這家公司目前仍處於虧損狀態，且尚未上市，缺乏投資級信用評級。英偉達的擔保能幫助軟銀旗下的數據中心開發商以更優條件籌措債務資金。根據擬定框架，英偉達將擔保一系列融資工具，為貸款機構提供信心，確保資金鏈穩定。不過相關條款尚未最終敲定，交易仍存在變數。這筆2500億美元的擔保範圍僅涵蓋數據中心的租賃費用與建設所需的債務，並不包含內部使用的英偉達芯片。

知情人士補充，英偉達此前已向OpenAI投資300億美元，目前雙方還在商討一項可能高達3500億美元的芯片採購融資協議。這種「環形融資」的運作模式，讓業內人士開始擔憂：一旦市場情緒轉向，或AI產業增長放緩，整條供應鏈的脆弱性將被放大。從政策層面來看，這座數據中心對特朗普政府及商務部意義重大。作為美國降低關稅承諾的換取條件，日本同意向位於俄亥俄州聯邦土地上的天然氣發電項目投資330億美元，該項目由軟銀能源負責運營。為了避免在全美各地引發許可延誤與社區抗議，選址最終落在哥倫布市以南約50英里處一座已廢棄的鈾濃縮基地。

收益分配方面，美日雙方將共享售電收入，直到日本收回330億美元的初始投資，之後美方將拿走90%的收入份額。這套架構反映出美國現任政府試圖繞過傳統流程，直接與私營部門合作，加速關鍵產業發展的政策轉向。更大的變化藏在融資模式之中。具備投資級評級的科技巨頭，正越來越頻繁地用自己的資產負債表為小型企業提供借貸擔保，業界稱之為「信用包裹」。Google此前就曾為Anthropic的部分數據中心提供過類似擔保，並順勢帶動自家TPU芯片的銷售。對OpenAI而言，這座數據中心建成後將是它租賃的首個專屬設施，這意味著該公司正逐步減少對微軟、亞馬遜和甲骨文等第三方雲端服務商的依賴。

就在近期，OpenAI已將到2030年的算力支出預期上調至約7500億美元。另一方面，市值已突破5兆美元的英偉達，也在急於鎖定更多芯片需求。然而，該公司在最新財報中同時發出警告：數據中心融資安排可能減少其近期現金流，並推高客戶信用風險。一筆2500億美元的背書，既是AI基礎設施高速擴張的加速器，也將整條產業鏈的脆弱環節一併攤在陽光下。