獨家 | 智譜 ARR 達到10 億美元，半年增長 15 倍

根據多位獨立信源透露，截至2026年7月，中國大模型公司智譜（Zhipu AI）的ARR（年度經常性收入）已達到10億美元。這項數字不僅大幅超越市場預期，也讓智譜成為國內最快達成這項里程碑的AI企業。截至發稿前，智譜官方尚未針對此訊息作出回應。過去一年，AI Coding與影片生成模型被視為全球造血能力最強的AI賽道。海外，Anthropic旗下的Claude Code僅推出半年，ARR便攀上10億美元，這款明星產品更將Anthropic的整體估值推升至萬億美元（截至2026年5月），甚至超越OpenAI。然而，市場先前對中國大模型公司能否複製Anthropic的財富神話普遍抱持懷疑。

一方面，北美企業付費意願高、訂閱生態成熟，為Anthropic提供了優渥的商業化土壤；另一方面，Anthropic的估值與智譜最新市值仍存在數量級差距，意味著Anthropic擁有更充裕的資金獲取訓練資源，這是國內模型廠商尚無法比擬的優勢。但智譜的成長速度遠超眾人預期。曾有投資人對媒體表示，原先預估智譜的ARR要到2026年底才能達到10億至15億美元。如今，智譜實際達標的時間點比預測早了近半年。根據Anthropic官方數據與智譜財報，從ARR 1億美元增長至10億美元，Anthropic耗時15個月，智譜僅用了5個月。知情人士指出，在2026年1月至7月間，智譜的ARR足足增長了15倍。

智譜是國內最早押注Coding路線的模型廠商之一。早在2025年初，智譜便開始將資源集中於提升模型的Coding能力。創辦人唐傑曾形容，智譜的策略是重壓Coding與Reasoning——這兩種能力被視為能與Agent（智能代理）共生共榮的核心模型能力。隨後，智譜以平均每兩個月一版的節奏，陸續推出多款Coding能力位居全球第一梯隊的旗艦模型。2026年6月最新上線的GLM-5.2，即便採取開源模式，其多項核心指標仍追平甚至超越Claude Opus 4.8與GPT-5.5。智譜官方曾提出一個觀點：大模型的商業價值可以理解為「智能上限 × Token消耗規模」。

只要模型能力持續領先，調用量便會不斷成長。財報顯示，今年第一季，GLM的API價格累計調漲約83%，海外訂閱價格甚至逼近Claude Code的水準，但調用量仍舊增長約400%，顯示市場對其模型能力的強勁需求。在以Token消耗衡量模型商業化水平的當下，Coding與影片生成模型代表了兩種不同的商業範式：前者直接為企業與開發者提供生產力，後者則深入工業化內容生產的核心環節。從營收數據來看，Coding的市場需求已走向明確，影片生成同樣如此。據了解，Seedance 2.0的月營收接近10億元人民幣；而高盛預測，可靈AI的ARR到年底有望達到10億美元。

不過，確定性的生意同時也意味著更激烈的競爭。2026年6月，MiniMax發布了M3模型，重點強化Coding與Agent能力；7月16日，月之暗面也推出K3，這是一款參數量達2.8兆、綜合智力水平僅次於Claude Fable 5與GPT-5.6 Sol的開源模型。海外方面，隨著GPT-5.6的發布、ChatGPT與CodeX的合併，OpenAI在Coding領域也展現出逆襲Anthropic的勢頭。在當前這個時間點，Coding之戰還遠未結束。智譜雖然率先在國內突破10億美元ARR關卡，但競爭對手正在快速追趕，市場格局仍有變數。

不過，智譜的成長曲線無疑為中國大模型產業注入一劑強心針，也證明在Coding這條賽道上，國內企業同樣有機會創造驚人的商業價值。