摩根大通：阿里雲12%利潤率被系統性低估，成熟態ROIC應接近20%
本文作者： 徐咪 2026-08-21 17:47 導語：8月21日，摩根大通在最新研究報告中指出，阿里雲當前12%利潤率被系統性低估，成熟態ROIC應接近20%。原因在於，過去幾個季度Capex投放快，大量GPU和數 8月21日，摩根大通在最新研究報告中指出，阿里雲當前12%利潤率被系統性低估，成熟態ROIC應接近20%。原因在於，過去幾個季度Capex投放快，大量GPU和數據中心資產剛投產、仍處於60%利用率的爬坡階段，首年單批ROIC僅約6%，遠低於成熟態的20%。
摩根大通用堆疊vintage模型外推：即便Capex保持穩定、單位經濟不再改善，隨著舊資產逐季變多、新資產利用率爬升，整體加權ROIC將從當前約6%的水平自然爬升至接近16%，AI基礎設施淨自由現金流將在第三年前後穿越盈虧平衡線。0人收藏 分享： 相關文章 阿里 阿里雲 財報 獨家丨程傳珂接任阿里雲公共雲分銷生態負責人，李鵬 ...
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