從PVC地板到存儲測試，愛麗家居豪賭半年估值飆升40%的歐康諾 | 併購一線

愛麗家居跨界收購光谷存儲測試新貴，半年估值飆升近四成。這家A股首家PVC地板上市公司，在上市六年後再度陷入虧損困境，選擇以一場豪賭式的跨界併購突圍。7月21日，愛麗家居（603221.SH）宣布擬以自有及自籌現金收購武漢歐康諾電子科技股份有限公司（以下簡稱「歐康諾」）不低於77%的股權，正式切入當前備受資本追捧的存儲產業鏈賽道。值得注意的是，這家被收購的存儲測試新貴，今年2月才剛獲得地方國資的投資。不到半年時間，歐康諾的估值已大幅攀升近40%，與愛麗家居主業持續承壓的處境形成鮮明對比。

一邊是2026年上半年預虧、PVC地板業務盈利不斷下滑的老牌家居企業，另一邊是半年淨利潤暴增六倍、短期估值快速抬升的存儲測試新秀，一衰一盛的反差，讓這場交易更顯急迫。此次愛麗家居的跨界動作並非單純的資產購買，而是一套經過精心設計的「資產收購+反向持股+資金迴流」閉環交易。交易分為兩條主線並行推進。首先在資產層面，愛麗家居將以自有及自籌現金收購歐康諾不低於77%的股權，具體收購比例及價格尚待進一步協商確定。通過這一步，愛麗家居將直接控股歐康諾，獲得存儲測試領域的技術與客戶資源。與此同時，為了讓交易順利完成，愛麗家居還設計了反向持股機制。

據了解，歐康諾的部分股東將以獲得的股權轉讓款，認購愛麗家居定向增發的新股，形成資金迴流。這種安排既能降低愛麗家居的現金支出壓力，又能讓歐康諾的原股東與愛麗家居形成利益綁定，減少整合風險。整個交易結構環環相扣，顯示出愛麗家居在跨界布局上的謹慎與決心。歐康諾是一家專注於存儲晶片測試技術的企業，總部位於武漢光谷，在存儲測試設備與服務領域擁有較強競爭力。隨著國產存儲產業鏈加速自主化，存儲測試環節成為資金關注的熱點。今年2月，歐康諾獲得了地方國資的戰略投資，投後估值已具規模。而僅僅半年後，在愛麗家居收購意向公布前，歐康諾的估值再度攀升近40%，反映出市場對其成長性的高度期待。

業績層面，歐康諾的表現也相當亮眼。根據公開資料，歐康諾今年上半年淨利潤較去年同期暴增約六倍，營收規模同步大幅增長。這與愛麗家居主業的低迷走勢形成強烈對比。愛麗家居作為國內PVC地板龍頭，主要市場在北美，近年來受國際貿易環境變化、原材料價格波動以及海外需求放緩影響，業績持續承壓。2026年上半年，公司再度出現預虧，主營業務盈利能力面臨嚴峻挑戰。正是在這樣的背景下，愛麗家居選擇跨界進入存儲測試賽道。這並非家居行業首次嘗試跨界併購，但選擇在估值快速攀升的階段高價入股，難免引發市場對其合理性的討論。

一方面，存儲測試屬於高技術壁壘、高成長性的半導體細分領域，若能成功整合，將為愛麗家居注入新的成長動能；另一方面，PVC地板與存儲測試之間幾乎沒有業務協同，跨界整合的難度不容小覷。本次交易完成後，愛麗家居將形成「PVC地板+存儲測試」的雙主業格局。公司方面表示，此次收購有助於拓展第二增長曲線，提升整體盈利能力與抗風險能力。但業內人士也指出，存儲測試行業週期性強、技術迭代快，對管理團隊的專業能力要求極高，愛麗家居能否成功駕馭這門「新生意」，仍有待時間驗證。從股價表現來看，消息公布後愛麗家居股價有所波動，市場對這筆跨界交易的反應較為謹慎。

部分投資者擔憂，公司在主業虧損之際大舉舉債收購，可能進一步加重財務負擔。不過，也有觀點認為，存儲測試賽道正處於國產替代的黃金期，歐康諾的技術積累與客戶基礎具備稀缺性，若能以合理價格完成收購，對愛麗家居的長期價值將是正向貢獻。整體而言，這場「家居老將」與「存儲新貴」的聯姻，既是愛麗家居在困境中的一次自救，也是資本市場對跨界整合模式的一次考驗。隨著交易細節陸續披露，歐康諾的估值合理性、整合路徑以及後續業績兌現能力，將成為市場關注的焦點。愛麗家居能否藉此走出低谷，答案或許在未來幾個季度的財報中逐漸浮現。