具身智能擠滿「修路人」，機器人還沒普及，12270家服務商先打起來了

十九世紀的加州淘金熱，真正靠挖金礦發財的人少之又少，反倒是像李維斯這樣，賣工裝褲給淘金者的商人，成了這場狂歡裡笑到最後的贏家。這個故事換到現代也有翻版：新能源汽車市場廝殺激烈，整車廠忙著開一場又一場發表會，半年內推出近六百款新車，但真正賺得缽滿盆滿的，是幾乎不辦消費者活動的寧德時代，市值一度超越多數車廠。同樣的邏輯，如今正在機器人行業上演。一臺機器人要在工廠精準搬起貨物，必須突破三道關卡：先看清楚物體的位置，再計算出機械手臂該如何伸展，最後還要掌握恰當的抓取力道。每一道關卡背後，都有專門的公司在技術上埋頭苦幹。

但機器人行業有個獨特現象：負責「修路」的服務商，數量竟然比直接「淘金」的機器人製造商還要多。先來看看「淘金者」們的成績單。2026年剛過半，具身智能領域就交出了驚人數據。根據IT桔子統計，今年上半年國內具身智能賽道共發生322筆融資，總金額高達935億元人民幣，比去年同期成長五倍，光是這半年就已超越2025年全年規模。資金湧入速度之快，讓業界出現了一個新的身分標籤：「200億俱樂部」。截至6月底，國內至少有八傢俱身智能企業的投後估值突破200億元大關。若將標準放寬至百億估值，名單上的公司已超過20家。

這份俱樂部名單幾乎囊括了當前最熱門的品牌，包括靠機器狗與人形機器人出貨量站穩腳步的宇樹科技，以及由前華為副總裁鄧泰華創辦、稚暉君擔任聯合創始人兼CTO的智元機器人，管理層帶有濃厚的華為色彩。此外，千尋智能上半年一舉融資45億元，銀河通用與星海圖則是最早一批獲得大額資金的獨角獸，估值持續攀升。6月29日更發生了一件趣事：智平方與自變量機器人在同一天先後宣布估值突破200億，兩家公司甚至為了爭奪「大灣區首個200億具身智能企業」的頭銜暗中較勁。然而，真正決定這個行業能走多遠的，其實是那些不站在鎂光燈下的公司。機器人要走進工廠、家庭，光有軀體遠遠不夠，還得看得見、想得明白、動得準確。

這些能力的背後，藏著一批專門為具身智能「修路」的企業，而路修得好不好，直接決定了機器人這趟車能開多快。根據啟信寶近期發布的《具身智能全景洞察報告》，當前具身智能上游零部件企業超過8000家，包括伺服電機、感測器、動力電池等環節；中游本體製造與系統整合企業約1900家；下游終端應用企業約2370家。相比之下，人形機器人企業僅有680家。這組數據清楚顯示，在這條賽道上，大家搶著「修路」的意願遠比「淘金」來得強烈。梅卡曼德就是專注於「感知」這條路的代表。這家公司成立近十年，比多數具身智能企業資歷更深，早年靠為工業機器人提供3D視覺技術起家，簡單來說就是讓機器人長出一雙能看清三維世界的眼睛。

例如工廠裡散亂堆放的零件，傳統機器人無法抓取，因為位置不固定；裝上梅卡曼德的視覺系統後，機器人就能自行識別並規劃抓取動作。在2026年世界人工智慧大會上，這家公司一口氣展出八個智慧機器人工作站，展示完整的「眼腦手」能力，在工業3D視覺領域的出貨量與落地規模已達業界領先地位。大曉機器人則專注於「大腦」這條路，且策略相當激進。這家公司由商湯科技聯合創始人王曉剛掌舵，首席科學家是澳洲科學院院士陶大程，去年12月才正式對外亮相，今年上半年已累計融資數億美元，螞蟻集團領投天使輪，吉利資本、深創投、達晨財智等機構都名列股東。

其核心產品「開悟世界模型」讓機器人先在腦中預演現實世界，理解物理規律、預測動作後果，再決定如何動作。開悟3.0是全球首個開源且面向量產的世界模型，其提出的架構後來被輝達最新發布的Cosmos 3.0採用，反向成為行業標準的參考方向。大曉的定位更像傳統汽車供應鏈中的博世，不自己造車，卻把發動機賣給所有造車的人。啟智機器人則修築更底層的「標準」之路。這家公司由工業機器人老牌廠商埃夫特，聯合國家先進製造產業投資基金與蕪湖市國資平台共同設立，今年初獲得近億元融資，核心產品是自研的Openmind OS系統，作為具身智能的技術底座。

此外，還有靈心巧手專注於靈巧手，最新一代產品擁有20個獨立關節，可拎起30公斤重物，也能執行精密裝配；帕西尼感知科技則專注觸覺感測器，讓機器人的手指能感應力度與紋理。這些公司不製造完整的機器人，名氣遠不如宇樹或智元，但整個行業都無法繞開它們。然而，修路也需要這麼多人嗎？答案恐怕是否定的，淘汰賽已經開始，而且比預想中更慘烈。達闥機器人是國內最早投入人形機器人的玩家，主打「雲端大腦」，軟銀、富士康都曾投資，累計融資超過54億元，估值一度突破200億元，比同期的宇樹還高。

但這家公司始終未能實現商業化，2023年C輪融資後再無進帳，2024年初開始欠薪裁員，2025年3月上海總部人去樓空，被執行金額超過4000萬元。最新消息顯示，2025年前7個月，該公司營收僅140萬元，淨虧損8425萬元，近2000項專利被迫打包授權，才換得一線生機。一個估值200億的修路者，倒在了行業最熱鬧的前夜。海外的情況也如出一轍。矽谷明星公司K-Scale一年內連續完成三輪融資，估值衝上5000萬美元，卻在2025年11月因新一輪融資失敗直接倒閉，帳面僅剩40萬美元。成立超過20年的法國老牌公司Aldebaran，也就是Pepper機器人的締造者，同樣在2025年進入清算程序。

回顧智能駕駛過去十年的發展路徑，就能看清具身智能的未來。智駕市場最火熱時，國內創業公司多達上百家，做演算法、晶片、光達的應有盡有。但十年過去，真正為全行業鋪路的只剩下「華大地魔」——華為、大疆孵化的卓馭、地平線與Momenta，其餘玩家不是被整車廠收編，就是默默消失。原因很簡單，核心技術環節天然趨向標準化，而標準最多只能有兩三套並存，車廠不可能為每個供應商單獨適配接口，機器人廠商也是如此。更重要的是，具身智能的淘汰賽速度會更快。

根據鈦媒體對IT桔子數據的統計，上半年披露金額的288筆融資中，千尋智能、曦望Sunrise、星海圖、自變量機器人、極佳視界這五家公司就吸走171億元，占披露總額的37%；前20家企業合計拿走了七成資金。剩下的公司只能平分一百多億，平均每家僅獲幾千萬元。智駕從百花齊放到格局初定，花了七八年時間；具身智能的迭代速度遠超當年，這個淘汰過程可能三四年就能見分曉。機器人大腦這個環節，最終很可能只會剩下三四家企業定義標準，靈巧手、關節模組、訓練數據等環節也是如此。此外，還存在另一個風險：頭部整機廠可能自行研發這些能力，就像車廠開始自研智駕系統一樣。

如果宇樹或智元做到足夠規模，自己開發視覺、模型、機械手都是有可能的。現在的具身智能企業看似個個有機會，但多數公司修的路，最終都可能成為斷頭路。一旦客戶與頭部供應商綁定，後來者連上場的資格都沒有，窗口期可能就這一兩年。值得一提的是，2026世界機器人大會（WRC）將於8月19日至23日在北京舉辦，主題為「人機共生，產需共融」。據官方消息，本次參展企業超過300家，比去年增加36%，展品超過2000件，首發新品突破150件，同時還有來自20多個國家的1萬多名選手參加機器人大賽總決賽。這場盛會，將是觀察這條賽道下一步走向的重要窗口。