全中國最會賣算力的公司，出現了

在華爾街，算力已經成為一種可以牽動股價的資源。七月初，Meta傳出打算將多餘的AI算力對外出售，股價隨即暴漲超過10%，但AI與科技類股卻普遍下挫。不到一週後，Meta又改變方向，計劃在2027年將計算能力從7吉瓦翻倍至14吉瓦，股價再次走高。這一連串反覆，反映出AI時代的新現實：算力不再是單純的基礎設施，而是可以買賣、流通的資產。而在中國，就有一家公司專門靠「賣算力」这门生意崛起，並在短時間內獲得巨額融資。七月十三日，趨境科技宣布完成A輪融資。這家公司成立於2023年底，短短半年內接連完成天使++輪、Pre-A輪與A輪融資，累計募資金額超過10億元人民幣。

它的自我定位是「AI Token生產服務商」，白話來說，就是打算開設一座專門生產與銷售Token的工廠。Token是衡量AI使用量的單位，可以粗略理解為消耗的「字數額度」。用戶輸入與模型輸出都會被切分成Token，讀得越多、寫得越長，消耗的Token就越多。Token無法預先生產並囤積，它本質上是一種計量單位。但這門生意的需求正在急速膨脹：2024年初，中國日均Token調用量僅有1000億，到2025年底已成長至100萬億，2026年3月更突破140萬億，兩年間增幅超過1000倍。理論上，要生產Token需要三項要素：算力設備、訓練好的大模型，以及部署、緩存、調度、故障處理等推理系統。

典型的算力公司會採購或租用數百上千張GPU，加載模型後處理用戶請求，每完成一次輸入輸出便產生可計費的Token。但趨境科技既不訓練自己的大模型，也不生產晶片，甚至沒有大規模GPU集群。它不擁有生產資料，卻掌握生產方法。趨境的運作模式主要有兩種。第一種是「借機器」：從外部租用GPU、CPU或國產NPU，圍繞智譜GLM、Kimi等頭部模型提供部署與推理服務，再按Token計量將推理能力賣給模型廠商、互聯網平台、AI應用公司與大型企業。第二種連機器都不必自己租：許多地方智算中心與大型企業早已購置晶片、建好機房，但設備利用率不高，不知道如何高效運轉，也缺乏訂單來源。

趨境協助客戶設計推理系統、負責模型部署與日常運營，將這些閒置算力轉化為可銷售的Token服務，再從收入中抽成。它不生產算力，而是扮演算力搬運工的角色。既然用的是同一張GPU，客戶為何要多付一筆錢給趨境？關鍵在於效率。趨境透過兩項核心技術提升單位算力的Token產出。第一套系統名為「月餅」，利用KV Cache保存模型已處理過的上下文，讓模型可直接讀取先前結果，減少重複計算。第二套系統「六合」是異構推理架構，根據任務特性將計算拆分給CPU、GPU與國產NPU，讓昂貴的GPU集中處理最擅長的部分，避免等待、空轉與重複勞動。趨境的技術底蘊來自創始團隊。

公司脫胎於清華大學高性能計算研究所，CEO艾智遠為清華計算機博士，中國工程院院士鄭緯民擔任首席科學顧問，清華大學教授武永衛擔任首席科學家。趨境與清華團隊開源的KTransformers，研究如何利用CPU、GPU等不同設備降低大模型的硬體成本，在GitHub上已累積超過1.7萬顆星。部分核心成員過去也曾參與Mooncake等大型推理項目，專注於緩存與分佈式推理。根據趨境公布的數據，「月餅」的緩存命中率最高可達90%；「六合」則能將萬卡級智算集群的運營成本降低20%以上。從2026年春節以來，公司平均單臺算力的Token生產效率提升超過3倍，總產量則因算力規模與業務量擴大而提升30倍以上。

其中，一個萬億參數級大模型的日均Token產量已突破萬億級。不過，這些效率數據目前主要來自趨境自行披露，完整的測試環境與對照基線並未公開。從財務面來看，這門生意已開始創造收入。2026年6月，趨境單月收入已超過2025年全年；部分成熟業務也跨過成本線。但公司並未公布2025年的具體收入數字與當前毛利率，外界無從得知租用算力的實際成本、客戶續約情況，也無法判斷單月收入的躍升是因為成長夠快，還是去年基期較低。Token工廠最怕設備閒置。GPU一旦開機，租金、電費與運維成本便持續產生，若半天沒有訂單，成本依然無法回收。

趨境的應對策略是「少模型、深優化」，集中服務少數頭部模型與高價值企業場景，而不是廣泛適配數十上百款模型。這樣既能讓研發資源更聚焦，也有機會承接來自多個地區智算中心的穩定訂單。然而，這門生意的競爭正在升溫。Meta計劃出售富餘算力，本身就是市場信號；阿里雲、電信營運商與大模型廠商持續降低推理成本，也有能力將模型、算力與客戶直接串接。開源推理框架日趨成熟，客戶自行完成部署與優化的門檻也愈來愈低。趨境必須證明的不只是當下能讓一張卡產出更多Token，更要讓市場相信，這種效率優勢可以長期維持，並且比起客戶自己做或直接購買大廠雲服務，它的方案依然更划算。

Token需求的持續增長幾乎沒有懸念，但拿到10億元融資與真正賺到10億元，終究是兩回事。趨境科技的故事才剛開始，它能否在效率、成本與客戶忠誠度之間找到可持續的獲利模式，將決定這座Token工廠能否真正成為一門好生意。