MiniMax擬融資160億港元！80%投入大模型研發，閆俊傑宣佈AGI前不領薪

上海AI大模型企業MiniMax於7月9日宣布重大融資計畫，擬透過配售新股及發行可轉換債券，募集資金約160億港元（約合新台幣665億元、人民幣138.34億元）。與此同時，創辦人兼執行長閆俊傑發布內部信，承諾在實現通用人工智慧（AGI）之前，將不再從公司領取任何薪酬，並將個人持有相當於公司總股本5%的股份用於員工激勵及支持開源社區發展。此舉展現MiniMax對長期技術投入的決心，也為國產大模型領域的資本競賽再添動能。根據MiniMax公告，此次融資由兩部分組成：一是配售3560萬股A類股份，每股配售價267.99港元（約合人民幣231.7元、新台幣1110元），預計募集資金總額約95.

41億港元（約合人民幣82.5億元、新台幣396億元）；二是發行本金總額65億港元（約合人民幣56.2億元、新台幣270億元）的可轉換債券。兩項融資完成後，MiniMax預計可得募集資金淨額約159.57億港元（約合人民幣138億元、新台幣663億元）。資金用途方面，約80%的資金（約127.66億港元）將投入AI基礎設施建設及大模型研發，包括模型訓練、推理與相關基礎設施；約10%的資金（約15.96億港元）用於AI原生產品Harness的全球商業化開發；其餘則作為一般營運資金。

MiniMax成立於2022年1月，由前商湯科技副總裁、中科院自動化所博士閆俊傑創立，總部位於上海，是中國極具代表性的AI大模型初創企業之一。今年1月9日，MiniMax以「稀宇科技」名義登陸港交所主板，創下全球AI企業從創立到上市最快紀錄；今年5月，公司更首次簽署科創板IPO輔導協議，規劃打造A+H雙上市平台。在技術層面，MiniMax於今年6月12日開源其旗艦多模態模型MiniMax M3，在SWE-Bench Pro、Terminal-Bench 2.1等權威基準測試中，得分超越GPT-5.5、Gemini 3.1 Pro，位居全球模型前列、國產開源模型第一。

值得注意的是，同樣身為港股「大模型第一股」的智譜，也在7月8日宣布融資314億港元（約合人民幣272億元、新台幣1305億元），兩家龍頭企業接連大規模募資，凸顯大模型領域仍處於高資本消耗階段。截至7月10日收盤，MiniMax股價為每股268港元（約合人民幣232元、新台幣1113元），市值約842.42億港元（約合人民幣728.36億元、新台幣3500億元）；智譜股價則為每股1640港元（約合人民幣1418元、新台幣6810元），市值約7312億港元（約合人民幣6322億元、新台幣3.04兆元）。除了融資規模，閆俊傑的內部信同樣引發市場關注。

他在信中明確表示，從宣布日起直到AGI實現的那一天，他本人將不再從公司領取任何薪酬。同時，他將個人名下相當於公司總股本4%的股份，用於激勵長期與公司共同發展的團隊成員；另外拿出1%的股份設立專項基金，持續支持相關開源社區發展。閆俊傑強調，未來將把全部時間、精力和資源投入到AGI這個長期目標中。這項激勵計畫不僅展現創辦人對公司願景的承諾，也試圖凝聚團隊與開源社群的力量，加速技術突破。從財務數據來看，MiniMax仍處於高投入、尚未盈利的階段。根據財報，2025年MiniMax實現營業收入7903.8萬美元（約合人民幣5.35億元、新台幣25.7億元），其中AI原生產品收入5307.

5萬美元，開放平台及其他AI企業服務收入2596.3萬美元。毛利率雖提升至25.4%，但由於持續投入基礎模型研發、算力基礎設施建設及人才引進，經調整淨虧損約2.5億美元（約合人民幣16.9億元、新台幣81億元）。截至2026年6月30日，公司此前IPO募集資金（約54.61億港元）中，用於AI基礎設施及模型研發的部分已使用約77%，資金消耗速度超過上市初期預期，主因是過去半年模型迭代加快、客戶規模增長及用戶需求提升。此次融資完成後，MiniMax股權結構將隨之調整。股份配售完成後，公司總股本將由3.14億股增加至3.49億股，閆俊傑持股比例由25.22%下降至22.

65%，新引入的承配人持股約10.19%。若後續65億港元可轉債全部轉換為A類股份，閆俊傑持股比例將進一步降至21.46%，債券持有人將獲得約5.26%的股份。整體而言，隨著大模型技術從參數競賽轉向基礎設施、商業化與資本實力的全面較量，國內AI企業正進入長期投入的新階段。智譜、MiniMax等公司接連推進上市與融資，反映出基礎模型企業仍處於高投入週期，如何持續投入研發、擴大算力資源，並將技術能力轉化為商業價值，將成為決定下一階段行業格局的關鍵。MiniMax此次以創辦人「不領薪」、大額股權激勵及巨額融資組合拳，向市場傳遞出堅定押注AGI的強烈訊號。