Google Q2 資本開支翻番破紀錄：449 億美元砸向 AI 基建，雲業務利潤率幾乎翻倍

Google 最新一季財報繳出一張令人矚目的成績單，其中最吸睛的莫過於資本支出直接翻倍，創下歷史新高。Alphabet 在第二季投入 449.2 億美元用於基礎設施建設，年增率高達 100%，若按此節奏推算，全年資本支出已逼近 1800 億美元，顯示這家科技巨頭正全力押注人工智慧領域的硬體與算力布局。這筆巨額支出的背後，是 Google 營收與獲利能力的同步躍升。第二季整體營收達到 1198 億美元，較去年同期成長 24%，優於分析師原先預估的約 1169 億美元，反映出核心廣告業務與雲端服務的雙引擎動能。

其中，廣告收入依然穩健，但真正拉動成長曲線向上飆升的，是 Google Cloud 業務。Google Cloud 在第二季繳出營收 248 億美元的成績，較去年同期飆漲 82%，遠遠領先整體公司的成長幅度。更令人驚豔的是其營運利潤率，從前一季的不到 20% 一舉躍升至 35.6%，幾乎翻了一倍，顯示雲端部門不僅規模快速擴張，獲利效率也出現質變。這項改善意味著，Google 在雲端市場的競爭力正從追趕階段轉向獲利收割期。雲端業務的強勁需求，也反映在積壓訂單的數字上。

Alphabet 財報揭露，截至季末，Google Cloud 的積壓訂單總額已達 5140 億美元，代表客戶已簽約但尚未履行的合約規模持續堆疊，為未來數季的營收提供明確的能見度。這股來自企業客戶的 AI 算力與雲端服務需求，正是 Google 敢於大舉投資基礎設施的直接底氣。除了雲端基礎設施，Google 自家的 AI 產品也持續擴大用戶基礎。Gemini 模型在第二季交出月活躍用戶 9.5 億的成績，而模型 API 每分鐘處理的 token 量高達 220 億，顯示出大規模推理與生成任務的實際應用正在快速普及。

這項指標不僅是技術能力的展示，也意味著 Google 在 AI 服務層面的營收潛力正在加速兌現。資本支出翻倍的另一面，是 Google 必須應對持續增加的營運成本。然而，財報數據顯示，整體營運利潤率並未因大規模投資而明顯壓縮，反而因為雲端業務利潤率的大幅提升而獲得支撐。這讓市場開始重新評估 Google 的長期獲利結構，特別是當 AI 基建從資本支出轉化為營收與利潤的循環逐漸成形。從產業角度來看，Google 這波資本支出高峰，與其他雲端巨頭如微軟、亞馬遜的策略一致，皆在搶奪 AI 時代的運算基礎設施話語權。

不同的是，Google 在自研晶片（TPU）與模型技術（Gemini）上的垂直整合，使其在成本控制與效能優化上具備潛在優勢。這份財報也顯示，雲端業務的利潤率已接近公司整體水準，未來若能持續維持，將有助於緩解投資人對資本支出過高的擔憂。值得注意的是，Google 在第二季的營收成長幅度，是近年來少見的雙位數高成長，且超出市場預期。分析師原本預估營收約 1169 億美元，實際數字高了近 30 億美元，這主要來自雲端業務的超預期表現。傳統上，Google 的成長引擎是搜尋廣告，但如今雲端已成為第二大營收來源，且成長速度遠快於廣告業務。

Gemini 的用戶數與 API 用量數據，也進一步說明 AI 服務已從實驗階段進入規模化應用。月活 9.5 億的用戶基礎，幾乎涵蓋了 Google 生態系中的大量使用者，無論是透過搜尋、雲端服務還是開發者工具，Gemini 正逐步嵌入各項產品。這項滲透率對於 Google 未來的 AI 服務變現能力，具有關鍵指標意義。整體而言，Alphabet 第二季財報呈現的是一個「以投資驅動成長」的清晰故事。資本支出翻倍創紀錄，不是單純的燒錢，而是基於雲端業務已證明能同時拉高營收與利潤。449 億美元的基建投入，換來的是雲端營收幾乎翻倍、利潤率翻倍、積壓訂單突破 5000 億美元，形成正向循環。

對於投資人而言，這份財報消除了部分疑慮：Google 並非盲目擴張，而是看到明確的市場需求後才加速投入。隨著企業客戶持續將工作負載遷移至雲端，並導入 AI 應用，Google Cloud 的成長空間依然巨大。而 Gemini 的用戶增長，也為消費端 AI 服務的變現鋪路。展望下半年，Google 的資本支出預計仍將維持高檔，但市場焦點將轉向資本支出能否持續轉化為利潤成長。第二季的財報已經給出一個初步答案：只要雲端業務維持 35% 以上的利潤率，就算資本支出繼續攀升，整體獲利結構依然健康。這也讓 Google 在 AI 競賽中，站穩了既有優勢。