高盛研判下半年市場：資金撤離七大科技巨頭，半導體等 AI 上游板塊更受青睞

2026年7月3日 11:0310500 次瀏覽

重點摘要

高盛衍生品專家Brian Garret指出，投資者普遍低配科技七巨頭，資金轉向直接受益AI擴張的半導體。七巨頭跑輸大盤，市場擔憂其AI鉅額投入盈利難，機構減倉。期權市場避險情緒升溫，追蹤納指的景順QQQ ETF下行對衝成本已顯著高於小盤股。

站內 AI 整理稿

高盛近期發布下半年市場研判，指出資金正從過去幾年主導市場的「科技七巨頭」撤離，轉而流向半導體等直接受惠於 AI 擴張的上游板塊。這項觀察來自高盛衍生品專家 Brian Garret，他認為投資人普遍低配七巨頭，資金配置正在出現結構性轉變。這個訊號對下半年全球科技股布局具有重要參考意義。根據高盛分析，七巨頭近期的表現已明顯落後大盤，主因是市場對其鉅額 AI 投資能否帶來對應獲利感到憂慮。儘管這些公司持續投入龐大資本於資料中心與模型訓練，但獲利兌現的週期仍不明朗，導致機構法人開始減倉。同時，避險情緒在期權市場升溫，以追蹤納斯達克指數的景順 QQQ ETF 為例，其下行對沖成本已顯著高於小型股指數，顯示投資人對大型科技股的防禦需求增加。這波資金轉向的直接受惠者集中在半導體與 AI 上游供應鏈。相較於需要證明獲利能力的七巨頭，半導體業者如晶片設計、製造與設備商，在 AI 基礎設施擴張階段具有更明確的訂單能見度。這類公司直接因應 AI 訓練與推理的硬體需求成長，因此被視為更穩健的投資標的。高盛的研判反映市場正從「AI 概念炒作」轉向「AI 基礎建設實質獲利」的邏輯。背後背景是過去兩年七巨頭股價狂飆後，估值已處於歷史高檔。隨著聯準會降息時間點不斷延後，高利率環境對成長股的壓力仍在，加上 AI 投資的資本支出持續上修，市場開始重新評估這些公司的合理價值。同時，避險成本攀升顯示投資人正在為可能的回調做準備，這與資金轉向防禦性較強的 AI 上游板塊相互呼應。對整體市場的影響可能包括：納斯達克指數波動加大，七巨頭與半導體股的表現將出現分歧；小型股與價值股或許獲得部分資金青睞，但關鍵仍在於 AI 盈利能否如期兌現。此外，若更多機構跟進減倉七巨頭，可能觸發更大規模的板塊輪動，進而影響 ETF 資金流向與指數權重調整。讀者可關注的後續動向包括：半導體龍頭企業的財報與展望、七巨頭的 AI 資本支出是否開始縮減或出現報酬率訊號，以及期權市場的避險成本變化。另一個觀察點是，全球監管對 AI 投資的態度是否轉變，以及各國半導體補貼政策是否加速產業鏈重組。對於一般投資人來說，下半年應更謹慎看待過度集中的大型科技股部位，適度分散至 AI 硬體相關標的或許是更穩健的配置策略。總結來看，高盛的研判揭示了一個關鍵轉折：市場對 AI 的信仰仍在，但資金偏好已從「品牌溢價」轉向「產能溢價」。半導體等上游供應商因直接服務於 AI 實體建設，成為新一輪資金追逐的焦點。而七巨頭若要重拾動能，恐怕需要拿出更明確的獲利證據，否則資金撤離的趨勢將在下半年持續發酵。

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