AI燒錢太瘋狂，特斯拉和谷歌二季度現金流罕見轉負

AI鉅額投資正在侵蝕科技巨頭的現金水位。特斯拉與谷歌母公司Alphabet於當地時間7月22日晚間同步公布2026年第二季財報，兩家公司營收與核心AI業務均錄得顯著成長，卻出現一個罕見的共通現象：向來維持正數的自由現金流，本季雙雙轉為負值。背後主因正是大規模投入AI、自動駕駛與機器人技術，導致資本支出與研發費用飆升，短期內壓縮了現金流表現。特斯拉方面，第二季營收較去年同期成長26%，並創下同期交付紀錄，FSD（全自動輔助駕駛）付費訂閱用戶持續增加，儲能設備交付量也刷新季度高峰。然而，獲利能力卻明顯下滑，營業利潤率跌至1%左右，較去年同期大幅衰退57%。

主要原因是特斯拉持續加碼AI基礎設施、Robotaxi自動駕駛車隊以及Optimus人形機器人專案，研發投入與資本支出雙雙攀升。數據顯示，特斯拉第二季資本支出高達57.89億美元，較去年同期暴增142%，經營現金流則降至46億美元左右，導致自由現金流呈現負數。Alphabet的財報同樣呈現營收成長但現金流轉負的格局。Google雲端業務受惠於AI需求持續擴大，營收年增率維持兩位數，但公司同步擴建資料中心、採購高階運算晶片，資本支出大幅增加，使得自由現金流由正轉負。Alphabet管理層在法說會上表示，AI基礎設施的投資回報需要時間，短期內不會因為現金流波動而放緩投入節奏。

兩家公司的共同處境，反映出當前科技業對AI的瘋狂燒錢競賽。無論是特斯拉的端到端自動駕駛模型、人形機器人，還是Google的Gemini大模型與雲端AI服務，都需要巨額資金支持運算資源與研發人力。儘管市場對AI變現的前景仍存有疑慮，但特斯拉與Alphabet皆明確表示，不會縮減或暫緩相關投資計畫，反而將持續加碼以維持競爭優勢。從財務面來看，特斯拉的資本支出年增超過一倍，主要用於超級電腦Dojo的擴建、自駕車隊的測試與部署，以及Optimus機器人的量產準備。Alphabet則將重點放在TPU晶片升級、資料中心擴建與AI模型訓練成本上。

兩家公司都處於「先投入、後收割」的階段，短期利潤與現金流承壓，但長期策略並未動搖。分析師認為，這波AI投資浪潮對科技巨頭的財務紀律形成考驗。特斯拉過去以現金流穩定著稱，如今因AI與機器人專案而出現罕見負值，顯示其轉型決心；Alphabet則在搜尋廣告與雲端業務仍具成長動能的情況下，選擇將獲利轉化為基礎設施投資。兩家公司都展現出不惜犧牲短期現金流，也要搶佔AI制高點的姿態。市場普遍預期，隨著AI應用逐步落地，這些投資有望在未來兩到三年內開始產生回報。

特斯拉的Robotaxi預計2027年展開商業運營，Optimus機器人也計畫進入工廠產線；Google則持續強化Gemini模型與搜尋、雲端服務的整合，並擴展企業AI解決方案。然而，在此之前，鉅額資本支出仍將持續壓抑自由現金流表現，投資人需留意現金儲備與債務水準的變化。整體而言，特斯拉與Alphabet第二季財報揭示了一個明確趨勢：AI時代的競爭，已從產品創新轉向資本密集度的對決。誰能承受住燒錢壓力，持續投入算力與數據基礎設施，誰就有機會在下一階段取得領先。兩家公司現金流罕見轉負的訊號，既是風險警示，也是戰略宣言。