9個月淨賺274億的Anthropic，新畫了一張6萬億AI基建“大餅”
編譯 | 黃菲 編輯 | 江宇 11月3日消息，昨日，Anthropic公開了修訂的IPO招股書，此次更新了第三季度的財務數據與最新披露的基礎設施開銷。其中，該公司2026年第三季度收入同比增長1127%，達到169.56億美元（約合人民幣1139.4億元），淨虧損達到232.91億美元（約合人民幣1565.2億元），與此前投資者會議披露的數字基本一致。不過，這筆虧損中有相當一部分來自可轉換票據等金融工具的公允價值變動，並非實際經營現金支出。2026年前三季度，該公司調整後營業利潤已達到40.81億美元（約合人民幣274.2億元），經營活動現金流也轉為正值。
在基礎設施投入方面，Anthropic簽下了超大額的算力採購及租賃承諾。據其招股書披露，截至2026年9月30日及此後，該公司採購承諾和租賃協議涉及的累計承諾支出約8954億美元（約合人民幣6.02萬億元），高於此前投資者會議披露的未來十年至少5180億美元的投入計劃。其中，約4475億美元（約合人民幣3.01萬億元）預計將在2030年底前發生，約698億美元（約合人民幣4690.6億元）將在2026年9月30日後的12個月內到期。另據《華爾街日報》10月26日報道，知情人士透露，Anthropic的目標是在11月16日這一週上市，不過時機可能會改變。
知情人士還稱，該公司可能會在首次公開募股中籌集多達1000億美元或更多估值可能在1.5萬億美元至2萬億美元之間。一、單季收入同比增長1127%，虧損主要來自非現金損失 從收入表現來看，Anthropic的商業化速度正在加快。2026年第三季度，該公司收入達到169.56億美元（約合人民幣1139.4億元），而2025年同期為13.82億美元（約合人民幣92.9億元），約為去年同期的12.27倍。2026年前三季度，Anthropic累計實現收入332.42億美元（約合人民幣2233.9億元），較該公司2025年全年收入為45.85億美元（約合人民幣308.1億元）同比增長1206%。
但收入增長並未直接轉化為GAAP下的盈利。GAAP指按照統一的會計規則計算公司的收益，方便投資者比較不同公司的經營情況；Non-GAAP則是公司在GAAP數據的基礎上，剔除自己認為不代表日常經營情況的部分項目，再計算利潤。2026年前三季度，Anthropic淨虧損達到1040.39億美元（約合人民幣6991.4億元），遠高於去年同期的251.07億美元（約合人民幣1687.2億元）。其中，非現金公允價值損失是推高賬面虧損的主要因素。其招股書顯示，2026年前三季度，該項損失達到943.24億美元（約合人民幣6342.
6億元），佔同期淨虧損的九成以上，主要涉及可轉換票據、衍生負債及簡單未來股權協議（SAFE）等金融工具的公允價值變動。從調整後經營指標來看，Anthropic披露，2026年前三季度Non-GAAP調整後營業利潤為40.81億美元（約合人民幣274.2億元），調整後營業利潤率約為12%。其中，2025年第一季度，Anthropic調整後營業利潤率為-221%；到2026年第三季度，這一指標已升至15%，累計改善236個百分點。期間，該指標在2026年第二季度達到19%，隨後在第三季度回落至15%。二、企業大客戶近1.2萬家，每美元算力成本撬動1.
72美元收入 Anthropic將企業客戶擴張視為收入增長的重要支撐。其招股書顯示，截至2026年9月30日，過去12個月貢獻收入至少10萬美元的客戶組織已超過1.19萬家，而2025年12月這一數字約為1500家。此外，過去12個月貢獻收入超過100萬美元的客戶組織已超過1900家，貢獻收入超過1000萬美元的客戶組織約有250家。其招股書還稱，超過50%的財富500強企業已成為其客戶。從收入構成來看，2026年前三季度，按實際使用量計費的業務貢獻收入263.06億美元（約合人民幣1767.8億元），佔總收入的79.
1%，按使用量付費的業務是Anthropic收入的主要來源；訂閱型業務收入為69.36億美元（約合人民幣466.1億元），佔20.9%。隨著客戶規模擴大，算力和基礎設施投入也在快速增加。2026年前三季度，Anthropic在算力與基礎設施方面的費用達到188.08億美元（約合人民幣1263.9億元），約佔同期收入的56.6%。Anthropic還通過另一項指標展示算力使用效率的變化，即每1美元算力與基礎設施費用對應的收入。按照其招股書披露的數據，這一數值從2025年第一季度的0.40倍升至2026年第三季度的1.72倍，並在2026年第二季度達到2.08倍。
結語：收入增長與算力投入正並行上路 從最新的招股書來看，Anthropic已經實現收入規模的快速擴大，企業客戶數量和經營現金流也出現積極變化。不過，AI模型研發和商業化仍然需要大量算力與基礎設施投入。此外，這份招股書尚未披露最終發行股數和發行價格區間，Anthropic最終將以怎樣的估值進入公開市場，仍有待後續追蹤。來源：Anthropic S-1/A招股書
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