成立不到 3 年，“Token 工廠”硅基流動遞表港交所

成立僅34個月、被業界稱為「Token工廠」的AI基礎設施公司硅基流動，已於6月30日正式向香港交易所遞交招股書，計劃依照港交所《上市規則》第18C章特專科技公司上市規則掛牌。這家成立於2023年8月的年輕企業，在AI應用迅速爆發的2025年創下驚人成長，如今將公開資本市場視為下一階段發展的起點。 招股書揭露的財務數據顯示，硅基流動在營收成長上展現強勁動能。2024年全年營收為735萬元人民幣，2025年一舉跳升至5533萬元，年增率高達653%。同一期間，公司仍處於研發與市場擴張的投入期，2024年淨虧損為8192萬元，2025年淨虧損擴大至3.45億元。若以經調整口徑計算，2024年與2025年的淨虧損分別為5401萬元與約1億元（精確數字待補充）。 儘管尚未轉虧為盈，硅基流動在用戶規模與技術指標上已累積可觀成績。截至招股書提交前夕，平台註冊用戶已突破1000萬大關，服務超過1.3萬家企業客戶。關鍵效能指標——每日Token（詞元）吞吐量，從2024年底的478億次大幅躍升至2026年4月的5785億次，單一峰值吞吐量更曾突破1兆次。這樣的成長曲線反映出AI模型訓練與推理需求在全球範圍內的急速膨脹，而硅基流動正是提供底層算力與模型服務的核心供應商之一。 硅基流動自成立之初便確立「加速AGI普惠人類」的使命，定位為全球領先的AI能力提供者。其商業模式核心是為開發者與企業提供高效、低成本的Token生產與調度服務，因此業界常以「Token工廠」形容這間公司。在大型語言模型與多模態AI應用遍地開花的背景下，硅基流動的基礎設施成為許多新創公司與大型企業不可或缺的技術後盾。 值得注意的是，港交所18C章特專科技規則專為尚未盈利但具備高成長潛力的科技公司設計，放寬了市值與收入門檻。硅基流動選擇此路徑上市，顯示其對自身技術壁壘與市場地位的信心，也讓外界得以一窺AI基礎設施賽道的商業化進程。 從時間軸來看，硅基流動在2023年8月正式成立，至今不過34個月。如此短的時間內便達到申報上市階段，在科技業界並不多見。這背後除了AI熱潮的推動，也與團隊在算力調度、模型優化與客戶拓展上的執行力有關。招股書並未揭露具體募資金額與發行股數，但市場預期將吸引專注於新興技術的長線投資者。 虧損問題仍是關注焦點。2025年營收雖成長至5533萬元，但虧損規模同步擴大。硅基流動在風險提示中說明，未來仍需持續投入研發與基礎設施擴建，短期內可能無法實現盈利。這與多數特專科技公司上市初期的財務表現一致，投資人往往更看重營收成長率與市占率的提升空間。 在AI算力市場，硅基流動並非唯一玩家，但其「Token工廠」的定位與輕資產營運模式（部分依賴第三方雲端資源）形成差異化。隨著企業客戶從試用階段轉向大規模部署，日均Token吞吐量在一年半內成長超過12倍，直接反映到營收的爆發性增長。若此趨勢得以延續，虧損收窄甚至轉盈的時間點可能比預期更早。 港交所文件顯示，硅基流動的上市申請已由聯席保薦人處理，預計後續將陸續披露更多財務細節與業務展望。業界普遍認為，這宗IPO將成為香港資本市場在AI基礎設施領域的重要指標，也為其他專注底層技術的新創公司打開新的上市路徑。 對消費者與開發者而言，硅基流動的公開募股意義不僅在於資本故事，更代表AI服務的商業化進入新階段。當一家「Token工廠」能以如此速度成長，意味著成千上萬的AI應用背後，正有愈來愈多穩定的算力支撐。而這些基礎設施的成熟，最終將加速AGI走入日常生活。 目前硅基流動尚未公布具體的上市時間表與定價區間。隨著招股書正式遞交，後續交易所聆訊、市場推廣與路演將陸續展開。在AI浪潮仍方興未艾的2026年，這家成立不到三年的公司能否在公開市場上再創驚奇，值得持續關注。