6月15日上會！燧原科技營收三年高增，盈利拐點漸近

近日，上交所發佈公告，將於 2026 年 6 月 15 日召開上市審核會議，審議燧原科技科創板首次公開發行申請，這家國內 AI 算力芯片企業正式迎來上市關鍵節點。 燧原科技自成立以來始終深耕算力芯片領域，歷經八年發展，已成為國內專注雲端AI芯片自主研發的領軍企業。2023-2025 年，燧原科技營業收入從 3.01 億元增長至 9.90 億元，三年營收復合增長率達到 81.32%，增長勢頭十分強勁。結合現有在手訂單與產品交付計劃，公司預判 2026 年上半年營收將同比大幅上漲，半年營收有望追平 2025 年全年水平。 盈利層面同樣呈現向好態勢。2023至2025三年間公司淨虧損從 16.65 億元縮減至 11.64 億元，虧損規模持續收窄。公司表示，根據在手訂單、產品交付節奏、員工成本預算、研發規劃等因素考慮，預計在2026年或2027年可實現合併報表盈利。亮眼業績背後，是公司清晰的商業化佈局。據灼識諮詢統計，2025 年國內 AI 加速卡市場規模已達 3783.9 億元，其中互聯網行業需求佔比過半，同時行業市場格局高度集中。針對這一現狀，燧原科技採取單點突破、逐步輻射的拓展思路，先深度服務頭部互聯網企業騰訊，在落地應用中不斷打磨硬件產品與自研的馭算 TopsRider 軟件平臺，積累大量場景適配經驗。依託成熟的技術與服務能力，公司新一代產品已順利通過多家頭部互聯網廠商的軟硬件及模型測試，預計完成灰度測試後，今年便可開啟小批量供貨。 不同於GPGPU路線，燧原科技堅持全棧自研，選擇自主可控DSA架構切入商用場景，從設計源頭針對 AI 算法、模型與應用場景做專項優化。高盛研報預測，2027年全球AI服務器搭載DSA架構芯片的出貨佔比將提升至45%，賽道成長空間廣闊。依託自研GCU-CARA架構，其硬件已實現異構訓推一體化升級；軟件端“馭算TopsRider”平臺完全獨立於CUDA生態，集成1600個深度優化AI算子，適配近千款模型，落地超300個應用場景，覆蓋智能推薦、AIGC、內容安全等多元領域。此外，集群層面，公司已經聯合客戶研發超節點方案，並聯合打造具有商業化價值的萬卡高速互聯集群。 為支撐技術迭代，公司推行 “預研、研發、量產” 三代產品同步推進的研發模式，2023 至 2025 年累計研發投入達 36.76 億元。截至 2025 年底，研發團隊共計 643 人，佔員工總數 76.73%。高額研發投入雖短期影響利潤，但持續築牢了企業的技術壁壘。 當前多模態大模型與AI Agent商業化提速，國內外雲廠商紛紛加大AI基建投入，國產算力正迎來國產替代、場景擴容與技術迭代的多重紅利期。此次登陸科創板，燧原科技募資將重點投向新一代芯片研發、市場拓展與供應鏈保障，依託頭部客戶驗證的技術優勢，進一步搶佔算力國產化的發展機遇。