135億接盤Manus，騰訊AI瘋狂“掃貨”

騰訊再度出手，這一次目標是曾經誕生於中國、卻一度「出走」海外的明星AI企業Manus。2026年7月，騰訊正主導一個由中國資本組成的財團，與Meta談判，計劃以約20億美元（約合新台幣135億元）的估值，從Meta手中買回Manus的全部股權。一旦交易完成，騰訊將成為Manus最大的單一股東。而距離Meta以相同價格閃電收購Manus，僅僅過了7個月。Manus的崛起始於2025年3月，當時一支功能展示影片讓它在科技圈一夜爆紅，被譽為「通用AI助手」的開創者，邀請碼一度一碼難求。一個月後，Manus就獲得了矽谷頂級創投Benchmark領投的7500萬美元B輪融資，估值躍升至5億美元。

正當外界以為它將乘勝追擊時，Manus卻在2025年6月做出驚人決定：將總部遷至新加坡，並屏蔽來自中國的IP，幾乎切斷了與中國市場的聯繫。儘管離開了發源地，Manus的商業化腳步並未停歇。產品上線僅8個月，其年度經常性收入（ARR）就突破1億美元，創下全球軟體公司從零到1億ARR的最快紀錄。這樣的爆發力直接吸引了Meta執行長祖克柏的目光，2025年12月，Meta僅用10天便拍板以20億美元收購Manus，成為該公司史上第三大併購案。如今Meta急於轉手，接盤的竟是Manus當年主動迴避的中國資本，而騰訊在其中扮演了關鍵角色。事實上，騰訊早在Manus爆紅前就已佈局。

2024年11月，騰訊參與了Manus的A輪融資，當時公司估值僅8500萬美元；2025年4月B輪，騰訊繼續跟投，估值也不過5億美元。等到Meta以20億美元全資收購時，騰訊作為早期股東一舉獲得超過23倍的回報，實現完美退出。這次回購，騰訊不再僅僅是跟投的財務投資者，而是升格為財團的牽頭方。紅杉中國、真格基金等老股東也參與出資，但騰訊將拿下最大份額，成為Manus的最大單一股東。從出價來看，20億美元與Meta當初的收購價完全持平，看似天價，但若對比市場估值，這筆交易並不算貴。

以Anthropic為例，其ARR突破300億美元時，估值一度逼近1兆美元，對應30倍ARR；中國的智譜AI在年收入僅7.24億元人民幣時，市值曾衝上兆元港幣，靜態市銷率超過千倍。而Manus的估值約為其ARR的4到5倍，且Manus本身就是經過市場驗證的成熟產品。Manus真正的稀缺性，在於它是全球首個真正跑通的通用AI Agent產品。被Meta併購後，依託Meta的全球流量與商業資源，其收入在半年內翻了4到5倍。一位AI應用業者指出，如今各大科技巨頭力推的任務流Agent模式，本質上都是由Manus最早確立的產品框架。

騰訊近年來的AI投資始終沿著兩條路徑前進：一條是做財務投資者，從一二級市場的價差中獲利；另一條是以小比例入股，迅速補齊自身AI業務的短板。2026年6月，騰訊以100億元人民幣擠入DeepSeek的首輪融資，成為最大外部投資者之一，但雙方至今未公開任何產品層面的合作。而在迅策、MiniMax、智譜等明星公司背後，騰訊同樣是重要的早期股東，這些公司上市後為騰訊帶來了可觀的帳面回報。回到Manus這筆交易，據目前披露的資訊，騰訊雖是最大股東，但不會控股，Manus將繼續以新加坡主體獨立運營，不併入騰訊體系，並明確以在香港上市為目標。

換言之，騰訊在這盤棋中，首先扮演的仍是熟悉的財務投資者角色，至於能產生多少業務協同，目前還是未知數。從產品面來看，騰訊今年已推出QClaw、WorkBuddy、CodeBuddy、QbotClaw四款自研Agent產品，覆蓋消費、辦公、程式設計等幾乎所有核心場景。在自家產品矩陣已經鋪開的情況下，為何還要花費鉅資買回一個「出走」過的外部產品？業界對此有兩種主流解讀：一是騰訊可能將Manus的能力整合進WorkBuddy，提升辦公場景的競爭力；二是把Manus作為AI出海的載體，因為從爆紅至今，Manus已在海外積累百萬級真實用戶，並建立了銷售與用戶運營體系。

Manus從上線以來定價就一直偏高，最低月費接近新台幣900元，且有限的積分額度往往無法支撐一整個月的工作需求。這樣的高客單價模式，更適合付費能力較強的海外市場。讓Manus留在海外獨立營運，或許比在競爭激烈的中國Agent市場內捲更具成本效益。即便存在出海協同的可能，Manus要深度融入騰訊體系也並非易事。騰訊內部Agent相關業務分散在微信、WorkBuddy等多個團隊，產品線眾多且彼此存在資源競爭。作為一個外部產品，Manus若加入騰訊體系，資源分配與產品邊界都將是棘手的協調難題。

相較之下，Agent賽道目前正是市場情緒的高地，一旦Manus成功在港股上市，投資方的獲利退出將是更明確、更可期的回報。就在騰訊牽頭回購Manus的消息傳出前不久，另一筆交易已先行落袋。2026年7月6日，騰訊透過場外大宗交易減持2.729億股快手B類股，套現近120億港元（約合新台幣447億元），持股比例從年初的15.68%驟降至9.37%，正式退出快手主要股東行列。從2021年作為第一大機構股東持股逾21%，到如今大幅減持，騰訊用五年走完一輪短影片投資週期。同樣在調整資產配置的還有阿里巴巴。

2024年底以來，阿里先後出售銀泰商業、高鑫零售，全面告別重資產的新零售模式；在二級市場接連減持Bilibili、圓通速遞、華泰證券等，套現數百億元。2026年，阿里更傳出計劃出售遊戲業務主體靈犀互娛的控股權，進一步剝離與AI和電商主業協同度較低的資產。自蔡崇信與吳泳銘接棒以來，阿里已將戰略聚焦在「用戶為先、AI驅動」兩大核心。這些被騰挪出來的資金，正快速轉化為AI領域的投資籌碼。除了主導Manus回購，騰訊近年密集投資大模型與智慧體生態，涵蓋MiniMax、百川智能、月之暗面、智譜，以及晶片端的燧原科技、摩爾執行緒等。2026年6月更以100億元人民幣參與DeepSeek首輪融資。

阿里巴巴同樣不手軟，近兩年累計向AI產業鏈投入數百億元，覆蓋大模型、AI影片、AI Agent、具身智慧、晶片等幾乎所有關鍵賽道，投中智譜、MiniMax、月之暗面、長鑫、瀾起科技等一批明星項目。這些真金白銀的投入已開始兌現回報。僅長鑫一例，阿里前後投入本金約76億元，若依券商對其上市後的估值預測，對應股權價值超過1300億元，浮盈逾16倍。騰訊方面，已上市的智譜、MiniMax為其貢獻超百億元帳面浮盈，剛通過科創板IPO的燧原科技也將帶來新的投資收益。在AI大廠自研業務短期尚未獲利的情況下，透過精準的投資佈局在資本市場兌現帳面回報，已成為一門可觀的生意。

騰訊牽頭回購Manus，正是這條策略的最新一步。