“廉價中國內存”不存在？Jefferies稱國產售價與國際持平，僅產能優勢

### 「廉價中國內存」不存在？Jefferies報告揭開國產存儲的真實定價策略

近期市場上一度盛傳中國國產內存將以「白菜價」擾亂全球存儲市場，但投行Jefferies的最新報告卻給出截然不同的分析。該報告指出，目前中國國產存儲晶片的售價實際上已與國際大廠持平，並未出現明顯的價格折讓。所謂的「廉價中國內存」恐怕只是外界一廂情願的想像，國產廠商更傾向於跟隨市場定價，而非主動發起價格戰。

Jefferies在報告中強調，中國存儲廠商目前的主要競爭優勢並不在於價格，而是在於產能擴張的速度與規模。相較於三星、SK海力士等傳統巨頭在擴產上的審慎態度，中國業者憑藉政策支持與在地供應鏈，能夠更快地建置新產線。這種「產能優勢」雖然短期內不會直接壓低售價，但長期來看將改變全球存儲市場的供需結構。

更值得關注的是，Jefferies對未來幾年的存儲價格走勢給出了相當驚人的預測。報告認為，本輪漲價週期將比過去更為持久且劇烈。具體而言，2026年第三季存儲晶片價格可能季增40%至50%，第四季再漲30%至40%；2027年全年均價年增幅更將達到40%至45%。這樣的漲幅若成真，將對終端裝置的硬體成本造成巨大壓力。

報告也點出，真正的價格拐點最快也要等到2028年才會出現。屆時隨著中國新增產能大規模釋放，市場供需失衡可望獲得緩解，價格才有機會回落15%至20%。換句話說，從現在到2027年底，存儲晶片可能都將處於「易漲難跌」的格局，消費者與雲端業者都得做好成本增加的準備。

這份報告對台灣相關產業鏈也具有重要參考價值。台灣記憶體模組廠、封測業者以及終端品牌，都將直接受到這波漲價週期的影響。如果國產內存確實不打算降價搶市，那麼整個供應鏈的議價空間就會被壓縮，台灣業者需要更積極地管理庫存與採購策略。

此外，Jefferies的觀點也挑戰了常見的「中國低價傾銷」敘事。過去市場常擔心中國廠商會用補貼價格破壞市場秩序，但報告的分析顯示，現階段中國業者更看重利潤率與市占率的平衡，而非純粹的價格競爭。這或許意味著國際大廠的壓力會來自產能競爭，而非價格戰。

對一般讀者而言，最直接的影響莫過於未來兩年內，搭載大量DRAM或NAND Flash的產品——如智慧型手機、筆電、顯卡、SSD——價格可能持續攀升。如果你有升級電腦或添購儲存設備的計畫，或許該密切關注2026到2027年的價格動向，並在可能的降價窗口（2028年後）到來前做好預算規劃。

總結來看，Jefferies的報告打破了「廉價中國內存」的迷思，揭示了國產存儲廠商實際的定價邏輯與產能策略。接下來的觀察重點在於：中國新產能是否真能如期在2028年前後量產？以及各大廠在漲價週期中如何調整出貨策略？這些動向都將直接影響未來幾年的存儲市場格局。