股價暴漲20%、淨利飆升176%！聯想靠AI悶聲發大財

（公眾號：zhidxcom） 作者 | 李水青 編輯 | 心緣 8月13日報道，聯想集團今日公佈2026/27財年第一季度（對應自然年2026年4月1日至6月30日）業績，創下近五年來最高季度營收增長，並創下集團歷史最佳季度業績。在此期間，聯想集團整體營收達到1834億元人民幣，同比增長43%，三大主營業務均創下同期營收和營業利潤新高。▲聯想集團近五年來同季營收及經調整淨利潤情況（製圖） 其經調整淨利潤同比增長176%至74億元，首次突破10億美元（約合人民幣73億元）大關；經調整淨利潤率同比接近翻倍至4%，同樣刷新歷史紀錄。受非現金公允價值虧損影響，聯想本季度錄得股東應占虧損6.09億美元。

▲聯想集團經調整淨利潤首次突破10億美元大關 AI相關業務營收同比增長60%至634億元，佔集團第一季度總營收的35%。AI服務收入同比增長141%，集團整體研發支出同比增長30%。聯想集團董事長兼CEO楊元慶說：“繼聯想歷史上業績最佳的一年之後，我們又迎來了有史以來最強勁的季度，增長加速，盈利能力進一步提升，AI已成為各業務集團強勁的增長引擎。” 楊元慶在財報電話會議上談道：“今年初的時候，（我們）定下來在兩年之內要做到1000億美元的銷售（營收）收入。從第一季度的成長來看，我們有希望今年就達成這樣的一個目標。

（我們）也做出了要三年把盈利（淨利潤率）提升到到5%、五年提升到7%、8%這樣子的一個目標。” 談及當前市場對AI需求的一些質疑，他認為，AI可能在某個局部會有泡沫，我們可以去談論、質疑基礎模型是不是過度燒錢了，但AI作為一個大的方向，它絕對不是泡沫。AI普惠才剛剛開始，還有增長空間。他預測，AI 算力理想配比為80%推理、20%訓練。除了公共AI，他看好混合式AI，私域AI蘊藏巨大潛力。他認為，今天不應只是光看誰的模型做的好，一定要看誰會是這個AI普及普惠的一個主體，聯想正是定位於此。

他還透露，聯想將與英偉達合作，計劃在今年晚些時候推出首批搭載英偉達RTX Spark芯片的AI PC；今明兩年存儲的供應緊張都會延續，不過內存短缺預計不會使AI PC的出貨推遲。聯想股價在週四財報發佈前創下歷史新高，今年迄今累計漲幅達225%。財報發佈後，聯想股價一度上漲達21%。截至今日港股收盤，聯想股價上漲20%，報每股34.9港元（約合人民幣30元），總市值4329.23億港元（約合人民幣3720.1億元），一天暴增約727億港元（約合人民幣625億元）。

▲聯想集團股價走勢（圖源：騰訊自選股） 一、智能設備收入達1164億，AI PC市場份額全球第一 聯想IDG（智能設備集團）主要覆蓋PC、平板電腦和智能手機等業務，在此期間營收同比增長27%，達到1164億元，約佔總收入的六成。▲聯想集團IDG業績增長情況 其中PC和智能設備營收同比增長近30%，達到989億元，創同期歷史新高；營業利潤率保持在7.1%。聯想在全球PC市場份額的領先地位進一步鞏固，達到24.2%，創同期歷史記錄，領先第二名超過5個百分點，連續第十個季度同比擴大領先優勢。聯想在AI PC領域繼續保持全球第一的地位，市場份額提升至25.1%。

與此同時，聯想平板電腦收入同比增長83%，智能手機業務也實現了有史以來最好的第一財季收入，同比增長15%。聯想業績強勁增長之前，該公司曾於今年早些時候發出警告，稱由於內存芯片短缺問題日益嚴重，PC出貨量將面臨壓力。聯想等廠商還提高了PC的價格，以緩解內存成本飆升帶來的影響。二、基礎設施營收翻番，AI服務器訂單儲備達3642億元 聯想ISG（基礎設施解決方案集團）業務覆蓋服務器、AI 算力、存儲等，在此期間營收幾乎翻了一番，同比增長98%至579億元，創下同期歷史新高。其運營利潤達到53億元人民幣，運營利潤率升至9.1%，接近行業領先水平。

▲聯想集團ISG業績增長情況 繼上一財年第四季度成功實現盈利後，ISG再次交出超預期成績單，證明其抓住蓬勃發展的Token經濟，成長為集團新的利潤與增長的另一大核心引擎。ISG在雲服務提供商 (CSP) 和企業及中小企業 (ESMB) 領域均實現了可觀增長，這兩個領域均同比接近翻番，毛利潤分別同比大幅增長1004%和402%。值得一提的是，聯想在傳統計算和AI計算兩條主線上均保持強勁增長勢頭。在傳統計算領域，聯想的x86服務器營收躍居全球第二。

在AI計算領域，聯想的AI服務器訂單儲備（pipeline）擴大至3642億元，環比增長157%，這主要得益於AI基礎設施建設的加速發展和客戶群的快速增長。聯想還在持續加快新一代AI基礎設施產品佈局，推進GB300平臺部署及Vera Rubin 200整機櫃解決方案研發。海神液冷技術可全面支持下一代平臺及GB300 NVL72等下一代旗艦平臺的直接液冷部署。三、AI服務收入同比增長141%，AI Factory立功 聯想SSG（解決方案和服務集團）覆蓋運維、數字化解決方案等業務，在此期間實現了有史以來最高的季度收入，達196億元，同比增長28%，連續第21個季度實現雙位數增長。

其營業利潤同比增長39%至47億元人民幣；營業利潤率擴大至創紀錄的24.2%。▲聯想集團SSG業績增長情況 其中，運維服務與項目及解決方案服務合計佔SSG總營收的62.4%，創歷史新高，這得益於強勁的多季度積壓訂單以及對基於結果的AI解決方案日益增長的需求。其中，AI正持續成為SSG增長的重要驅動力，AI服務收入同比增長141%。這主要由於客戶加速採用AI Factory和AI Library解決方案，因為客戶正從AI實驗轉向生產部署。SSG持續完善企業AI商業化能力。

第一財季，TruScale聯想臻算服務收入同比增長35%，IaaS業務同比增長142%，AI Factory、NeoCloud等新業務持續釋放增長潛力。該季度，SSG繼續跑贏市場，增長速度幾乎是市場增長速度的兩倍。結語：AI算力需求，從雲端到終端的全面爆發 通過聯想這份歷史性的財報，我們看到AI算力需求從雲端到終端的全面爆發。IDG憑藉AI PC搶佔終端入口，ISG以AI服務器和液冷技術卡位基礎設施，SSG則借AI服務完成從硬件到解決方案的價值躍遷。三大業務協同驗證了“AI即增長”的產業邏輯。這份業績不僅是聯想的拐點，更預示著全球科技產業正步入AI驅動的新週期。