老黃把CPU機櫃搬上臺，一場五年混戰開始了

作者｜包永剛編輯｜林覺民 英偉達GTC，聚光燈總屬於最新一代GPU，但中國芯片投資人李華今年卻盯上了CPU。黃仁勳在臺上表示，進入推理時代，並不是所有任務都需要塞進GPU機櫃。隨後，他展示了獨立的CPU機櫃、存儲機櫃和LPU機櫃。過去幾年站在GPU身後的CPU，被單獨擺到了聚光燈下。看到這一幕，李華重新聯繫了一家自己此前看過、最終沒有投資的Arm CPU創業公司。幾個月前，他還認為CPU市場格局穩定、初創公司機會有限；這一次，他開始詢問對方的融資情況和產品進度。李華不是唯一回頭研究CPU的投資人。“我們從2025年底就開始系統性研究CPU的投資機會。

”商湯國香資本合夥人李揚對表示，“2026年，以Agent為代表的推理需求興起，讓我們投資CPU的邏輯從兩層變成了三層。”Agent興起後，CPU的需求、價格和資本關注度同時抬升。多位業內專家將未來五年視為國內CPU公司的關鍵窗口期。但市場升溫並不意味著所有公司都拿到了入場券。被Agent點燃的CPU市場，正在走向一場橫跨技術路線、新舊玩家和應用場景的五年混戰。這場混戰最大的變量是什麼？歡迎添加作者微信BENSONEIT交流。Agent推高CPU需求，量價齊升打開五年窗口Agent讓CPU重新受到關注，不是因為GPU變得不再重要，而是AI任務本身正在變化。

過去，用戶向大模型提問，模型返回答案，任務隨即結束。Agent則需要理解目標、拆解步驟、編排任務，並持續調用搜索、數據庫、代碼執行等外部工具。一個複雜任務可能運行二十步甚至五十步，模型推理之外的大量工作，都需要CPU承擔。一位服務器廠商資深人士對表示，在其觀察的一類Agent工作流中，運行在CPU上的負載超過80%，包括任務編排、數據庫查詢、工具調用以及不同步驟之間的調度。隨著Agent承擔的任務越來越複雜，AI數據中心的CPU與GPU配比可能從約1:8向1:4變化，甚至進一步接近1:1。“CPU的增長趨勢非常明確。

”英特爾數據中心集團副總裁兼中國區總經理陳葆立說，一家國內領先模型廠商今年的CPU需求同比提高了五倍。不過他對最終的配比保持謹慎，Agent負載仍在快速變化，最終配比尚難下結論。比配比變化更快發生的，是CPU需求和價格的同步上升。2026年第一季度，全球服務器CPU供需明顯失衡。從2025年第四季度到2026年第二季度，全球服務器CPU平均售價上漲接近30%。英特爾和AMD也先後向客戶釋放漲價信號，產品漲幅超過10%。CPU需求會繼續增長已成為共識，分歧在於這輪增長能否轉化為長期定價權。

藍芯算力生態負責人許慶偉認為，“這輪漲價不只是短期供需失衡，而是計算範式變化帶來的價值迴歸，CPU價格將長期平緩上漲，市場和客戶需要重新接受CPU的價值。”熠知電子生態合作總監馮佳宇則認為，國內競爭激烈，CPU大幅漲價空間有限；GPU和內存的漲價動力更強，CPU在整機成本中的佔比反而可能繼續下降。這表明，Agent帶來的“量”已經開始兌現，“價”能夠上漲多久、上漲多少，仍取決於供需、競爭和整機成本。但即便只考慮需求增長，這也是CPU行業多年未見的明確增量。來自不同技術陣營的多位從業者，都將未來五年視為國內CPU公司的關鍵窗口。對已經量產的Arm公司，這是搶客戶的五年。

對RISC-V公司，這是跨過生態鴻溝的五年。對所有CPU公司而言，是Agent負載和產品定義尚未固化之前重新站位的機會。CPU紅利，先流向已經量產的公司即便不考慮Agent帶來的新增需求，華為鯤鵬和海光C86也是國產服務器CPU市場最重要的兩股力量。多代產品、軟件生態和客戶採購體系構成的先發優勢，意味著Agent需求增長時，它們能率先拿到新增訂單。對於初創公司而言，能不能吃到這輪紅利，首先取決於產品是否落地。“最快吃到Agent紅利的，一定是芯片已經量產的公司。”遇賢微CTO陳爭勝說，“Agent可以提高投資人對尚未流片公司的興趣，但要吃到紅利，最關鍵的還是儘快把產品做出來。

”目前實現服務器CPU量產的初創公司主要集中在Arm路線，包括熠知電子和鴻鈞微。它們已經跨過流片和量產門檻，Arm在服務器市場的生態也相對成熟，更現實的問題，是去哪裡找到足夠大的市場。信創是國產CPU最明確的市場入口，但對新進入者來說，這一市場沒有想象中寬闊。“Arm CPU能大規模進入信創市場的主要還是華為和飛騰，整個市場也沒有那麼大。”馮佳宇認為，“新的Arm CPU公司必須尋找其他市場，長尾客戶可能是一個入口。”互聯網市場因此成為多家Arm CPU創業公司重點開拓的方向。瞭解到，鴻鈞微和熠知電子都在積極拓展互聯網客戶，熠知電子已經與騰訊在雲遊戲、雲手機場景完成落地驗證。

除了互聯網客戶，另一個現實的切口可能是承接頭部大廠難以充分覆蓋的分散需求。“對於已經量產Arm CPU的公司首先要拼性價比，性能不能差，價格也必須有吸引力。”馮佳宇說，“更重要的是保持開放，適配國內外不同的GPU和AI加速芯片。”端側CPU面對的是另一套競爭邏輯。許慶偉指出，端側CPU芯片公司能否綁定幾個大客戶十分關鍵。從服務器到端側，最早吃到Agent紅利的CPU初創公司幾乎都來自Arm路線，原因並不複雜，產品已經量產，生態也成熟，可以更快進入客戶驗證和採購階段。但短期優勢沒有讓投資人一致押注Arm。“我們並沒有堅定地只看Arm CPU公司。”李揚說，“其中一個重要考慮是地緣政治和授權風險。

相比之下，RISC-V在自主性上有更強的確定性。”近期一級市場出現了搶RISC-V CPU公司份額的情況，更多信息加作者微信BENSONEIT互通有無。RISC-V不缺確定性，缺的是訂單李揚所說的“確定性”，首先來自CPU賽道本身，其次來自國家對RISC-V的支持。“我們從2025年底開始系統性研究CPU，並不是因為看到了Agent。”李揚說，“佈局GPU和存儲後，即使經歷了2022年至2024年的低谷，這些公司上市帶來的回報仍給了我們信心。大賽道里一定會有公司跑出來，加上國家會大力支持RISC-V，這是最初的兩層邏輯，Agent只是增加了第三層。”資本和政策層面的確定性，並不等於商業化成功。

相比已進入客戶驗證的Arm CPU，RISC-V最大的挑戰，仍是如何把一顆芯片變成客戶真正能用的產品。RISC-V已經在微控制器、物聯網和部分邊端設備中廣泛應用，這些場景工作負載明確，對通用軟件生態依賴較低。但進入服務器和高性能計算市場後，客戶需要的不只是一顆CPU，還有完整的基礎軟件、工具鏈和應用生態。“我們已經量產了業界首款RISC-V +AI智通融合服務器CPU。當然，Arm用了十多年，才從端側進入雲端市場。RISC-V在高性能計算市場的生態確實還不成熟。”許慶偉說，“業務生態能夠直接帶來收入，但技術生態很難立即變現，初創公司沒有能力長期承擔全部投入。

”這正是高性能RISC-V公司的矛盾：生態不成熟就難以獲得客戶，沒有客戶和收入，又無法持續投入生態。初創公司也很難複製華為獨立補齊基礎軟件、工具鏈和應用適配的路徑。許慶偉認為，更現實的方式是由芯片公司、軟件廠商和客戶共同投入，用合作模式降低各方風險。在商業生態形成前，RISC-V在高性能市場的短期機會仍來自國產替代。許慶偉判斷，國內政策會在服務器採購中為RISC-V保留一定比例（比如5%），讓企業先獲得生存和產品迭代的機會。政策採購能帶來第一批用戶，卻不能替代長期市場驗證。RISC-V還需要找到願意持續投入適配的商業客戶，互聯網公司可能是最早的一批。

“互聯網公司有很強的軟件能力，工作負載也非常明確。”擁有近二十年CPU行業經驗的澤遠認為，“它們已經適配了x86和Arm CPU，只要願意投入，適配RISC-V並不是無法完成的事情。目前也有頭部互聯網公司在探索。”“相比之下，企業級市場更復雜，因為不知道客戶買回去以後要跑什麼軟件，很難提前做好適配和優化。”澤遠說。RISC-V進入高性能市場，可能不會複製傳統通用CPU從標準服務器逐步擴張的路徑，而是先從工作負載明確、軟件能力強、願意參與生態建設的客戶切入。許慶偉和澤遠都判斷，RISC-V CPU在高性能市場還需要五年左右，才能基本可用並逐步接受規模化驗證。

這五年不是等待生態自然成熟，而是證明能否跨過生態鴻溝的期限。但即使RISC-V跨過生態門檻，另一個問題依然沒有答案：Agent時代最終需要什麼樣的CPU？Agent需要的CPU，還沒有標準答案“CPU從設計到量產至少需要兩到四年，所以市場上號稱為智能體設計的CPU，很大程度上只是宣傳。”陳葆立直言。Agent需求已經開始增長，但Agent負載仍在快速演進。任務編排、沙箱運行、數據庫查詢和工具調用，對CPU的要求並不相同，也很難由一種產品形態全部滿足。陳爭勝最關注多線程和I/O性能，“每運行一個Agent，都需要獨立的線程或者沙箱。增加核心也能滿足需求，但多線程成本更低，切換速度也更快。

英偉達最新的Vera CPU採用雙線程設計，也能印證這一方向。”另一項關鍵變化來自I/O，Agent還需要頻繁調用數據庫和外部工具，並在不同核心、服務器和內存之間交換數據。軟件也非常關鍵，傳統操作系統和調度算法並非針對Agent設計，容易造成資源不足或閒置浪費。陳葆立認為，Agent時代需要的不止一種CPU形態。大量智能體併發需要更多核心，但未必追求極致單核性能；如果Agent頻繁調用數據庫，數據庫負載又需要更強的單核性能。陳爭勝也給出類似的分層判斷：少核心、高性能的CPU負責前端任務編排，並與GPU配合；多核心、單核性能相對適中的CPU，則適合承載大量Agent沙箱和併發調度。

Agent帶來的不只是CPU需求增長，也可能是CPU產品形態的重新分層。核心數量、單核性能、線程能力、內存帶寬、I/O和軟件調度需要針對不同負載重新組合，指令集不是唯一的勝負手。產品定義尚未收斂，既讓x86、Arm和RISC-V都保留了機會，也意味著任何一條路線都沒有提前拿到答案。圍繞技術路線、產品形態、生態和系統能力的CPU混戰，也由此不可避免。CPU大混戰的四層比拼CPU市場曾是芯片行業格局最穩定的市場之一。英特爾和AMD長期主導x86服務器市場，Arm用了十多年，才從手機進入雲端市場。Agent正在加速這種穩定格局的鬆動。海外市場最直接的競爭仍發生在x86與Arm之間。

自英偉達發佈Grace CPU以來，CPU已成為其AI系統佈局的一部分；高通進入高性能CPU市場，Arm也開始親自下場做CPU，都讓服務器CPU格局出現更多變數。“Arm服務器CPU公司面臨的一個限制，是對指令集的修改需要得到Arm同意。”澤遠指出，“如今Arm自己也做CPU，對購買IP授權的公司來說並不是一件好事。”與此同時，SiFive、Tenstorrent、Akeana和Ventana等RISC-V公司也在嘗試進入高性能CPU市場。雖然短期內還難以撼動x86和Arm的生態優勢，卻讓高性能CPU競爭從兩條路線變成了三條路線。

英特爾和AMD的競合關係也更加微妙，面對Arm和RISC-V，英特爾與AMD需要共同維護x86的競爭力，同時又在爭奪彼此的服務器CPU份額。“軟件生態是英特爾真正的護城河。”一位英特爾技術專家對表示，“Agent雖然是新的應用場景，但我們的CPU從設計之初就考慮了混合工作負載，緩存平衡、內存擴展等能力依然有優勢。”國內市場同樣不是單純的指令集路線之爭。華為和海光最有可能率先承接需求增長，量產芯片的Arm創業公司需要進入互聯網市場或尋找頭部廠商尚未覆蓋的客戶；高性能RISC-V公司則要用標杆客戶證明產品和生態能夠落地。更深層的競爭發生在系統層面。

Agent需要的不是一顆孤立的CPU，而是CPU與GPU、內存、互聯、操作系統和調度軟件共同協作。能夠同時提供CPU、AI芯片、整機和軟件棧的系統型玩家，可以圍繞Agent負載整體優化。只提供CPU的公司，則需要證明自己能夠適配不同GPU和加速芯片，進入客戶既有系統。新一輪CPU混戰，第一層是指令集，第二層是產品形態，第三層是生態，最終比拼的是系統能力。Agent為CPU打開了難得的增量市場，卻沒有為任何技術路線提前指定贏家。未來五年，CPU公司真正爭奪的，不只是新增訂單，而是在Agent產品定義和軟硬件生態再次固化之前，留在牌桌上的資格。注，文中李華、澤遠為化名