港股AI板塊熱度不減：智譜、MiniMax解禁日表現搶眼

港股人工智慧（AI）板塊近期持續升溫，7月9日再度成為市場焦點。兩家極具代表性的企業——智譜與MiniMax，在同一天分別迎來配售與解禁的重大考驗，但雙雙繳出亮眼成績單，不僅成功化解市場疑慮，股價更展現強勁上漲動能。資本市場對AI核心資產的熱情未減，也印證了產業正從純粹的技術故事轉向業績兌現的穩健發展階段。智譜（02513.HK）今日多頭攻勢猛烈，盤中漲幅一度超過20%，成為板塊中的領漲指標。消息面上，公司於今日宣布與中金香港簽訂配售協議，計劃按每股1,588港元的價格配售最多1,978萬股新H股。

該配售價較前一日收盤價折讓約13%，在常理中此類新股配售常被視為短線利空，但此次市場反應卻截然不同，投資者普遍以正面態度解讀。業內分析認為，智譜此次配售並非一般性的籌資行為，而是意在引入具備長期視野的機構資金，藉此強化公司的資本實力與股東結構。尤其當前AI大模型領域競爭激烈，研發投入與算力建設需求龐大，配售所募得的資金將直接支持智譜在基座模型研發、商業化生態拓展以及全球化布局上的持續發力。這種「以空間換時間」的資本運作策略，反而為市場注入更強的信心。與此同時，MiniMax（00100.HK）則迎來上市以來的首次大規模解禁考驗。根據公告，此次解禁的限售股數量達1.

07億股，以當時市值計算接近388億港元，這批龐大的籌碼是否會造成股價崩跌，一度引發市場廣泛討論。然而，MiniMax不僅平穩度過這一關口，股價盤中最高漲幅更突破9%，成功破除所謂的「解禁魔咒」。MiniMax能夠在解禁壓力下逆勢上漲，關鍵在於主要股東的集體表態。根據統計，包括Aspex、博裕資本、IDG資本、Martis Fund等國際長線基金，以及阿里巴巴、米哈遊、雲啟資本等產業戰略投資人在內，超過八成的股東已明確承諾將繼續長期持有，無意減持。此外，公司創始團隊也自願延長股份鎖定期，進一步穩定市場預期。除了股東結構的堅定支持，MiniMax的業務基本面同樣是股價的堅實後盾。

根據美銀證券最新發布的數據，截至今年4月，MiniMax的年度經常性收入（ARR）已達4億美元。管理層在內部會議中透露，公司收入結構正加速向企業級服務與雲端API傾斜，並明確訂下目標：在2026年底前實現至少10億美元的ARR。這項目標若順利達成，將使MiniMax躍升為全球營收規模最大的AI新創之一。智譜與MiniMax在7月9日的表現，不僅凸顯出港股AI雙雄的強勁韌性，也反映出資本市場對AI賽道的評估標準正在改變。過去，AI公司多半靠技術亮點與融資故事支撐股價；如今，投資人愈加重視實際的營收能力與商業化進程。

智譜透過配售引入長期資金、強化技術護城河，MiniMax則用穩定的股東結構與明確的業績目標化解解禁壓力，兩者皆展現出成熟企業的治理水準。從更宏觀的角度看，港股AI板塊的熱度背後，是全球對大語言模型及生成式AI應用的持續追捧。智譜近期已預告將在8月發布新一代基座大模型GLM-5.5，參數量有望突破萬億，目標追趕全球頂尖水準。而MiniMax也在人才競爭上加碼，日前宣布實施零對價股權激勵計劃，向董事、員工及合作夥伴授出116.88萬股，市值約6億港元，藉此穩固團隊戰鬥力。整體而言，智譜與MiniMax在解禁日的搶眼表現，為港股AI板塊注入一劑強心針。

隨著各大機構持續加碼，AI產業的價值重估顯然仍在進行中。未來，誰能同時掌握技術突破與商業落地的節奏，誰就能在這場全球AI競賽中站穩領先位置。