機器人賽道，全是汽車人

生成式人工智慧席捲各行各業，社交產品也被視為下一個被改寫的領域。從AI匹配、AI破冰，到虛擬伴侶與AI分身，一系列新功能接連落地，外界一度認為，人與人之間的社交行為即將被演算法重新定義。然而，若仔細審視社交的本質與用戶的真實需求，會發現「AI顛覆社交」更像是一個被過度包裝的命題。AI當然正在改變社交產品的形態，但要說它能徹底顛覆人際關係的底層邏輯，恐怕還言之過早。 社交產品長期以來解決的核心問題，從來都不是技術問題，而是人的問題。

半年漲20倍，Token賣爆了鉛筆道·2026年08月31日 20:24大模型的商業化，可能正在從嚐鮮期進入放量。 8月最後一天，MiniMax股價盤中一度飆漲19%，報357港元，市值衝到1249億港元。距7月27日的低點算起，一個月漲了92%。 刺激股價的是中報——上半年收入1.17億美元，同比漲283.1%，半年就超過了去年全年。B端收入暴增703.1%，佔比從30%漲到63.4%，第一次超過C端成為第一大收入來源。虧損也在收窄，淨虧3.58億美元，同比少虧了11%。 更刺激的數字不在報表裡，而在業績電話會上：今年7月，MiniMax全平臺的Token消耗量已經達到1月份的20倍；8月份的年化經常性收入（ARR）已經突破8億美元。 "雖然MiniMax還沒有賺錢，它找到了一條能賺錢的路。"智師益友創始人徐喬告訴鉛筆道。 這才是市場真正興奮的點：大模型的商業化，可能正在從嚐鮮期進入放量。 Token增20倍，誰在買單 一年時間，B端收入佔比從三成翻到六成多，直接從配角變成了主角。 企業客戶和開發者數量暴增。截至目前，MiniMax全球企業客戶和開發者突破200萬，是2025年底的10倍。客戶多了，基數自然就大。

Kimi（月之暗面）近日向微軟、亞馬遜、谷歌三大雲端服務巨頭提出，要求在其雲平台上部署Kimi開源模型時，模型方需獲得30%的收入分成。此舉在業界引發廣泛討論，被視為開源模型商業化路徑的一次大膽突破，也讓「開源模型收租」的模式首次浮上檯面。 Kimi是中國AI初創公司月之暗面推出的對話式AI助手，其開源模型在開發者社群中擁有相當高的知名度。不同于傳統閉源模型以API收費或訂閱制為主，Kimi選擇將模型開源，讓企業與開發者可以自由下載、部署，卻同時要求雲端平台在提供運算與託管服務時，必須將部分營收回饋給模型開發方。

在人工智慧領域持續吸引資本目光之際，Anthropic的上市進程正成為市場焦點。就在這家AI新創公司預備踏入公開市場前夕，頂級投資銀行發布了一份備受矚目的分析報告，針對大型語言模型的獲利能力進行了詳細拆解，其中最引起討論的數據，是推理（inference）環節的利潤率竟能超過50%。這項數字不僅展現出當前AI底層技術的商業潛力，也為投資人提供了評估這類高估值公司的新視角。 報導指出，這份由華爾街重量級投行提出的模型，將AI公司的成本結構與營收來源逐一攤開，試圖回答市場最深切的疑問：大模型究竟能不能賺錢、能賺多少錢。

AI淘金熱持續延燒，從大型語言模型訓練到各類生成式應用落地，市場對高效能運算的需求幾乎看不到盡頭。在這波軍備競賽中，不是所有人都能直接捧著巨資採購頂級顯示卡或雲端叢集，於是「算力租賃」這門生意悄然壯大，成為 AI 產業鏈中備受矚目的新環節。簡單來說，就是把硬體運算能力當作水電一般按需供給，客戶不必擁有設備，只要付費就能取得所需的運算資源。 從商業模式來看，算力租賃的興起與傳統雲端服務的發展邏輯一脈相承。

在深圳華強北，這片被稱為「中國電子第一街」的傳奇市場，最近又冒出了新的財富神話。這次的主角不再是手機殼、山寨耳機或組裝電腦，而是來自科技巨頭們真金白銀的補貼與激勵政策。「一分鐘爆賺一萬六」的說法，在檔口老闆之間口耳相傳，而故事背後的資金源頭，直指阿里、騰訊與字節跳動這幾家互聯網大廠。 過去幾個月，華強北的商家們敏銳地捕捉到一場新的「淘金熱」。不同於以往靠著信息差販賣硬體，這波紅利來自於AI大模型與雲端服務的激烈競爭。為了爭奪用戶、擴大生態版圖，各大廠商接連推出高額的推廣獎勵計劃。