摩根大通潑冷水：AI投資熱潮降溫，市場不再"沾AI就買"
重點摘要
摩根大通策略師指出，AI投資已從盲目追捧轉向理性區分，市場不再「沾AI就買」。他特別警告半導體等硬體供給過剩風險較高，而數據中心建設與運營需求更具結構性支撐。整體而言，AI投資正從情緒驅動進入價值驅動階段，投資者須精準辨識產業鏈中的供需環節。
摩根大通資產管理全球市場策略師戴維·萊博維茨近日公開發聲，指出投資人對人工智慧的態度正從過去的盲目追捧，轉向更為理性的審慎篩選。隨著AI迅速滲透到各類資產與行業，如何精準評估這項技術帶來的風險與回報，已成為華爾街無法迴避的新課題。萊博維茨觀察到，市場參與者已開始針對AI產業鏈的不同環節進行更細緻的區分，不再像過去那樣只要掛上「AI」兩個字就閉眼買進。萊博維茨在接受訪談時直接點破當前市場心態的轉變。他強調，投資人不再抱持「我們看好AI，所以凡是跟AI沾邊的東西都買」的想法。這種從一窩蜂搶進到挑著買的變化，意味著AI投資正逐漸脫離純粹的情緒驅動，轉而進入以價值與基本面為核心的階段。
對於多數機構而言，關鍵問題不再是「要不要參與AI」，而是「該如何參與」。在具體資產類別的判斷上，萊博維茨給出了相當明確的風險提示。他認為，相較於半導體晶片與硬體生產，數據中心的建設與運營需求更可能具備結構性的長期支撐。反觀晶片領域，萊博維茨直言供應過多的風險正在累積。他指出，投資者的大量熱情與資金都湧入了晶片和硬體相關領域，而歷史經驗反覆證明，當市場情緒過度高漲時，價格往往已經跑得太快，後續修正的壓力也隨之而來。這番看法正好解釋了近幾個月市場出現的明顯波動。隨著AI基礎設施的投資狂熱開始退潮，部分晶片製造商的股價已出現顯著回落。
以南韓記憶體大廠SK海力士為例，其股價從6月創下的歷史高點一度下跌超過20%，儘管今年以來累計漲幅仍超過兩倍。這樣的劇烈震盪，正反映出市場對供應過剩風險的重新定價。萊博維茨進一步分析，當AI從早期的小眾概念快速擴張，逐漸滲透到各行各業之後，幾乎所有資產類別都開始被貼上「AI交易」的標籤。在這樣的背景下，閉著眼睛買入就能獲利的窗口期正在關閉。投資人必須從AI產業鏈龐雜的版圖中，精準找出供給相對吃緊、需求又具備剛性支撐的環節，而不是盲目追逐每一個打上AI標籤的標的。這場從狂熱到理性的投資範式轉換，或許才剛剛開始。
對於華爾街乃至全球資本市場而言，如何從情緒驅動走向價值驅動，將是未來一段時間內考驗投資人判斷力的關鍵課題。摩根大通此次潑出的冷水，無疑為過熱的AI投資熱潮提供了一記清醒針，也提醒市場參與者，在技術革新的浪潮中，區分真正的成長動能與短期泡沫，遠比跟風追高更為重要。
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