手術機器人第一股收購骨科龍頭，行業迎來最強戰力

國內骨科手術機器人龍頭企業天智航近日發布公告，計畫透過發行股份的方式取得上海微創骨科醫療科技有限公司的控股權，該交易預計構成重大資產重組。作為科創板「手術機器人第一股」，天智航此舉不僅引發資本市場高度關注，更被視為國內智能骨科領域產業鏈整合的關鍵一步，有望重塑行業競爭格局。天智航深耕骨科手術機器人多年，憑藉核心技術與豐富的臨床經驗穩居國內第一梯隊，2025年累計手術量已超過4.9萬例。

而上海微創骨科是微創醫療海外骨科業務的核心運營主體，主營髖關節假體、膝關節假體等植入物的研發、生產與銷售，旗下擁有超過60年歷史的關節重建產品線，其代表性產品內軸膝已在全球完成超過100萬例植入，在美國、日本、歐洲等成熟市場建立了穩固的銷售網絡與客戶體系。此次收購的核心動因，是打造「骨科手術機器人＋植入物耗材」的封閉式生態系統。長期以來，國內骨科手術機器人企業多獨立於耗材廠商，選擇開放式系統以適配多品牌假體；但隨著愛康醫療、春立醫療、三友醫療、大博醫療、威高骨科等耗材龍頭紛紛自行開發機器人並優先適配自有品牌，開放式系統的市場空間受到明顯壓縮。

天智航藉由收購補齊植入物與耗材短板，從單一設備供應商升級為涵蓋機器人、植入物、耗材與服務的綜合解決方案提供商，能夠滿足醫療機構一站式採購需求，提升客戶黏性與產品協同效應。國際化布局是另一大戰略考量。天智航雖然在國內市場領先，但海外拓展仍處於起步階段。上海微創骨科已在歐美日等發達市場擁有成熟的通路與經銷合作，對當地法規與臨床需求有深入理解。微創醫療集團過去已驗證「以植入物通路帶動手術機器人銷售」的模式——旗下微創機器人的鴻鵠骨科手術機器人全球累計訂單超過65台，商業化裝機突破50台，正是善用集團資源的成果。天智航接手後，可快速切入海外市場，縮短拓展週期，推動國產智能骨科設備走向全球。

從商業模式來看，手術機器人屬於低頻高客單價設備，銷售週期長且易受政策波動影響；而骨科植入物與耗材屬於高頻持續消費，能為企業帶來穩定現金流。收購完成後，天智航將實現「一次性設備銷售」與「持續性耗材收入」的結合，優化盈利結構，降低週期性風險，並對標史賽克、強生等國際骨科巨頭的運營模式。史賽克的MAKO機器人已迭代至第四代，全球裝機超過3000台，手術量逾200萬例，成功帶動自有假體銷售，可視為此模式的最佳例證。行業正迎來發展黃金期。2026年1月，國家醫保局印發立項指南，將手術機器人輔助操作分為導航、參與執行、精準執行與遠程手術四檔，採係數化收費，湖南、廣東等省已率先公示標準。

政策暢通了進院最後一公里，加上人口老化與技術進步，市場快速擴張。據MedRobot統計，2025年中國骨科手術機器人銷量不低於168台，較2024年的94台大幅成長。競爭格局上，天智航在脊柱與關節機器人領域穩居市占第一，佗道醫療、微創醫療、威高股份、三友醫療等企業亦積極布局，形成「龍頭引領、多點突破」態勢。產業鏈整合已成為提升競爭力的關鍵路徑，單一企業難以在所有環節取得絕對優勢，併購重組與策略合作將加速發生。天智航收購上海微創骨科控股權，不僅補齊耗材拼圖、打通海外通路、優化商業模式，更順應了骨科機器人行業從開放式走向封閉式、從單一設備走向一體化解決方案的趨勢。

此舉若順利完成，將顯著提升天智航的綜合實力，並為國內高端醫療裝備的全球化突圍開闢新路。