愛詩科技值多少錢？

愛詩科技，這家以AI影片生成技術打響名號的中國新創，近期再度因一筆巨額融資引發市場關注，然而伴隨而來的不是亮眼的營運數字，而是一連串關於估值與財務透明度的謎團。同一輪融資，愛詩科技對中文媒體僅輕描淡寫表示「整體C輪29.8億元人民幣」，對英文媒體如TechCrunch卻透露投後估值已超過20億美元，全輪累計融資超過5.5億美元。這種雙重標準的說法，讓外界對這家公司的真實身價充滿疑問。更令人困惑的是，愛詩科技的收入數字在所有公開管道中始終未更新。

儘管公司在過去一年內經歷了使用者爆炸式成長，從默默無聞一躍成為中國AI出海的代表性企業，但九個月以來月活躍用戶數未見增長，九個月以來收入數據也停滯在舊版本，甚至連付費用戶的具體數量都拒絕透露。產品宣傳與現實之間的落差，逐漸成為投資人與媒體關注的焦點。從公司架構來看，愛詩科技從一開始就為境外資本市場鋪好了路。其主體公司是註冊於新加坡的AIsphere Limited，境內則設有北京愛詩科技負責營運。投資人名單橫跨新加坡與韓國，包括Lion X、UOB、iGlobe以及未來資產等機構，顯示其國際化布局的企圖心。

今年1月，中國儒意在港交所發布的一則公告更進一步揭露了愛詩的股權結構：儒意出資1,420萬美元認購AIsphere股份，且投資完成後愛詩不併入合併報表，僅列為聯營公司權益。這意味著愛詩的帳目至今仍不對外公開，外界無從得知其真實的財務狀況。一級市場的資金不會無限期等待。以愛詩科技旗下產品可靈為例，其融資協議已載明，若在2031年10月之前未能完成合格的首次公開發行（IPO），投資人有權要求按本金加年化8%的收益率進行回購。愛詩此輪C輪融資是否也包含類似條款，目前不得而知。這種「對賭」性質的條款在中國新創圈並不罕見，但對於一家估值已超過20億美元的獨角獸而言，若遲遲無法上市，壓力將與日俱增。

回顧愛詩科技的崛起之路，確實堪稱一段傳奇。從2022年成立至今，短短兩年多時間，憑藉AI影片生成技術在海外市場迅速打響知名度，並連續完成多輪融資，累計金額超過5.5億美元。然而，當市場把目光從「融資額」轉向「營運基本面」時，卻發現許多關鍵指標處於停滯狀態。月活躍用戶數九個月未增，收入數字九個月未更新，付費用戶數成為禁忌話題——這些數據空白讓「愛詩科技值多少錢」這個問題，始終無法得到令人信服的答案。業內人士分析，愛詩科技選擇對中文媒體與英文媒體披露不同的估值數字，可能與其資本市場策略有關。一方面，在中國市場講述「人民幣29.

8億元」的故事，有助於爭取本地監管與合作夥伴的認同；另一方面，對海外投資人展示「20億美元」的估值，則能維持國際資本對其高成長性的期待。但這種雙重敘事也帶來風險：一旦市場開始質疑數字的一致性，企業的公信力將受到考驗。值得注意的是，愛詩科技至今仍未遞交港交所上市申請。儘管市場上多次傳出IPO消息，但公司始終未給出明確時間表。對於投資人而言，缺少公開財務數據，意味著無法對企業進行合理的估值判斷。在當前全球AI投資趨於理性的環境下，純粹靠故事與願景已經難以支撐高估值，必須有扎實的營運數據與盈利模式作為後盾。

從產品層面來看，愛詩科技旗下的可靈等AI影片生成工具，在技術能力上確實獲得不少好評，尤其在海外市場有一定的用戶基礎。但隨著競爭對手如OpenAI的Sora、位元組跳動的即夢等陸續推出類似產品，愛詩的技術壁壘是否足夠堅固，仍需時間驗證。更關鍵的是，公司遲遲未公布付費用戶轉化率，外界難以評估其商業化進展。若以中國儒意公告中揭露的1,420萬美元投資金額來推算，愛詩科技在該輪交易中的估值大約落在某個區間，但由於儒意僅取得少數股權且未併入合併報表，這個數字能反映的參考價值有限。真正有決定性的估值，還是要等到IPO招股書公開後才能揭曉。綜合來看，愛詩科技正處於一個微妙的轉折點。

它擁有海外資本市場看好的AI賽道題材，也有國際投資人願意押注，但營運數據的透明度不足，以及估值資訊的矛盾，讓外界對其真實價值始終存疑。在正式遞表港交所之前，創辦團隊如何填補這些資訊空白，將決定市場對其「身價」的終極判斷。而對於那些已經投資或考慮投資的機構來說，2031年的回購條款就像一把達摩克利斯之劍，提醒著他們：時間並不全站在愛詩這一邊。