小米穿越週期

8月18日，小米集團發佈2026年第二季度及上半年業績公告。財報內容顯示，小米第二季度單季營收再破千億，達到1089億元；經營利潤環比大增104.6%，修復至108.7億元；手機ASP創歷史新高，達到1351元；智能電動汽車交付10.4萬輛，汽車及創新業務收入249億元，同比增長17.1%。從披露的財報數據來看，手機業務ASP的提高正將小米重新帶回到高端市場，汽車業務也在市場萎靡時煥發更強的活力。而值得注意的是，今年第二季度，小米在研發領域再投入92億元，投入金額同比增長了18.9%。這是一份閃爍著“回暖”信號的財報，同時也是未來幾年小米如何穿越週期的答案。

要知道，這份財報發佈的時間點，對手機行業來說不算輕鬆。存儲成本高位運行，行業競爭加劇，多家廠商都在尋找穿越週期的出口。但小米給出的答案不是收縮，而是在穩住基本盤的前提下，把更多資源投向AI、OS、芯片、機器人與汽車。殘酷的市場環境已成事實，反過來看，小米能夠在這種環境繼續成長，又何嘗不意味著小米已經走過了靠單品爆款衝刺的階段，成為用技術週期對抗產業週期的長期選手。正如小米集團合夥人、集團總裁盧偉冰在財報會上所說的那句：“小米在面臨每一次困難後，都會通過能力的提升迎來新一輪的成長週期。”只是這過程對小米來說，並不容易。一份結構性改善的財報小米第二季度的財報，最顯眼的數字是營收。

第二季度，小米營收1089億元，再次站上單季千億臺階。這意味著小米在經歷階段性調整後，環比改善的趨勢已經確立。但比營收更值得關注的是經營利潤。第二季度經營利潤達到108.7億元，環比大增104.6%。隨著小米的經營效率的快速修復，一季度大概率已經構成本輪週期的底部區域。利潤修復的背後，是小米對經營策略的主動調整。手機基本盤方面，面對今年存儲價格的暴漲，小米沒有被動挨打，而是選擇調整產品結構、優化上市節奏，並對部分產品適當提價。結果是，手機ASP同比提升25.9%至1351元，創下歷史新高；中國大陸3000元以上機型銷量佔比達到32.1%，同樣刷新歷史紀錄。

小米正在用高端化對沖成本壓力，當品牌的用戶願意為更高價格段的產品買單時，原材料成本上漲帶來的衝擊就會被產品結構的自然上移部分抵消。存儲芯片價格上行、面板成本波動、消費者對換機週期延長的預期，讓智能手機行業的整體增長放緩。多家安卓廠商在第二季度都面臨成本壓力，能夠同時實現營收規模穩定和ASP逆勢提升的公司並不多。盧偉冰在財報電話會上進一步解釋，小米對內存成本趨勢的預判是準確的，相應的應對也不錯：“我們跟全球五大內存供應商都有長期互信、友好的合作關係，小米在供應上還是有比較好的優先級，能夠比較好地平抑成本暴漲的情況。”財報的另一條增長線，是處於上升期的汽車業務。

財報顯示，第二季度智能電動汽車及AI等創新業務收入249億元，同比增長17.1%，同環比均實現兩位數增長。智能汽車收入239億元，其他相關收入10億元。交付量達到104,199輛，同比增長28.2%。截至8月17日，小米SU7累計交付突破50萬臺。50萬臺是一個關鍵節點。它印證了小米汽車已經跨過了“從0到1”的驗證期，進入“從1到10”的規模化階段。截至6月底，小米汽車門店已經覆蓋超過150個城市，服務網絡正在從一線城市向二三線城市下沉。盧偉冰也透露到，9月份小米澎程系列車型也將會正式上市，並不斷強調吸取了此前產能不足的經驗，小米澎程系列新車將會做到“上市即交付”。

這款定位家庭SUV的車型，將補全小米汽車的矩陣，從運動轎車向更廣闊的主流家庭市場延伸。據悉，小米澎程系列車型的小訂訂單已經超出了內部預期，在展車進店後，已有大量潛在用戶進行諮詢，在車輛準備充分後，也會很快安排用戶上車體驗。互聯網業務與生態層面的數據同樣亮眼。第二季度，小米的IoT與生活消費產品收入313億元，環比增長26.7%，小米AIoT平臺已連接IoT設備數達到11.6億，同比增長17.4%；擁有5件及以上連接設備的用戶數達到2460萬，同比增長20.2%。互聯網業務繼續發揮壓艙石作用，二季度收入90億元，毛利率達76.8%，同比提升1.4個百分點，中國大陸月活1.98億，同比增長7.

0%，全球月活用戶數達到7.67億，同比增長4.8%。綜合來看，這份財報呈現的是一幅結構性向好的圖景：高端化提升盈利能力，全球化打開增長空間，戰略性投入夯實長期競爭力。小米正在用數據證明，它有能力在多條戰線同時推進，並且每條戰線都在正確的軌道上。（）有耕耘，也有收穫收入體現的是小米的韌性，支出體現的是小米的野心。第二季度，小米研發支出92億元，同比增長18.9%。上半年累計研發投入達到182億元，超過去年同期水平。在營收千億規模的基礎上，仍將超過8%的收入投入研發，這種強度在手機行業已屬高位。更值得注意的是，資本開支達到36.21億元，其中汽車及AI相關投入佔23.83億元，環比增長59.

5%。這種投入強度在當前的產業環境下並不容易，起碼小米是主動的選擇了用當下的利潤換取未來三到五年的技術能力和市場卡位。但與外界普遍認知不同的是，小米在不斷加碼投入的同時，也已經進入“內循環”的收穫期。今年以來，小米持續加大底層核心技術投入。大模型層面，小米MiMo-V2.5登頂OpenRouter全球大模型調用量周榜、月榜雙第一。6月，小米上線MiMo-V2.5-Pro-UltraSpeed模式，成為全球首個在通用GPU上推理速度突破1000 tokens/s的萬億參數模型。小米的大模型已經不只停留在“有沒有”的階段，而是開始具備真實的開發者號召力和商業落地能力。

小米集團副總裁兼首席財務官林世偉在電話會上講到：MiMo大模型自推出以來，憑藉全模態感知、智能體與代碼能力突出、價格極具競爭力，以及全系列開源，截止今年7月時調用量登頂全球第一。小米還將MiMo大模型的能力賦能到多項業務中。近日，小米澎湃OS 4 Beta正式發佈，搭載MiMo大模型與AI化改造的超級小愛2.0，可實現跨生態、跨場景、跨設備的聯動協作。在小米的規劃中，手機、汽車、家居不再是被割裂的智能終端，而是可以在同一個AI框架下協同工作。汽車成為移動的智能終端，家居成為延伸的交互界面，手機則是整個生態的控制中樞。

回過頭看，澎湃OS的價值不只是做一個更好的手機系統，而是把不同品類的設備串聯成一個完整的用戶體驗。這種串聯能力，恰恰是蘋果、華為都在追求的方向。不同之處在於，蘋果的生態圍繞iPhone展開，華為圍繞鴻蒙和自研芯片展開，而小米的嘗試是讓“人車家”在一個更開放的硬件矩陣裡實現協同。芯片層面，玄戒O1芯片在三款終端累計出貨超過100萬顆，實現了旗艦芯片的規模化驗證。據悉，小米全新一代玄戒芯片的正式發佈也已經排上日程。小米的自研芯片正在從“能不能做出來”進入“能不能持續迭代、能不能跨品類複用”的新階段。只是手機SoC的難點從來不是一次性流片成功，而是持續迭代和大規模量產後的穩定性。

玄戒O1出貨超百萬，說明小米已經跑通了從設計到量產的全過程，下一步的重點則是能否在汽車這類更復雜場景裡實現複用。在具身領域，小米也有著不同的理解和收穫。今年初，小米人形機器人正式走入小米汽車工廠“實習”，目前自攻螺母上件工站雙側作業成功率提升至98.0%，並新增中控臺側蓋板排序和料箱摺疊回收兩大複雜場景，作業成功率均達到90%。此外，小米自研的具身生成模型Xiaomi-Robotics-U0躋身WorldArena評測全球第一，具身基座模型Xiaomi-Robotics-1拿下RoboDojo、RoboCasa 365測評雙榜第一。

在財報會上，盧偉冰表示小米機器人並非獨立業務，而是與主業深度協同，比如在製造領域，小米有較多的智能工廠，具身機器人能夠進入作業場景；出行領域，小米的基座模型和智能駕駛的底層技術未來可以複用；家庭場景，Miloco基於MiMo模型的支持也能實現基於場景的協同工作。對小米來說，機器人業務的價值在於把造車、造手機、AI研發的能力串在一起：汽車工廠提供了真實的工業場景，AI大模型提供了感知和決策能力，智能製造提供了工程化落地的能力。這三者的交匯點，正是小米“人車家全生態”向物理世界延伸的方向。

用“韌性”穿過週期每當行業出現波動時，小米總會有一股難得的韌性支撐品牌穿過週期，五年前的小米汽車是，如今在AI和具身的投入也是。作為小米核心基本盤，小米手機的真正變化發生在過去兩年：小米15 Ultra、小米15S Pro等旗艦機型持續拉動價格段上移；Redmi K系列和Note系列在中高端市場保持基本盤；Xiaomi 17T系列5月發佈後，有效拉動了海外高端機的出貨比例。在長期主義的影響下，小米不再是以往性價比區間“守門員”的角色，而是在3000元、4000元、5000元甚至更高價格段都有了能站穩腳跟的產品，這正是品牌升級的核心標誌。境外市場同樣在貢獻增量。

第二季度小米智能手機出貨量在53個國家和地區排名前三，在67個國家和地區排名前五。全球化不再只是銷量的補充，而是成為高端化的另一個支點。據小米介紹，目前小米國際新零售門店超過640家，覆蓋東南亞、歐洲、東亞、拉美、中東和非洲等區域。與早年靠性價比鋪貨的出海模式不同，如今的小米已經開始建立本地化的零售體系和品牌認知。今年年底，小米會在海外共計建設近1000家門店，在規模化、經營效率出色的東南亞地區，部分門店開始嘗試與本地運營商、渠道商深度合作，提高從產品上市到售後服務的響應速度。而對於未開墾市場的構建，小米也正在不斷研究中。除此之外，小米的“護城河”也在不斷深挖。

其可穿戴腕帶設備出貨量排名全球第二、中國大陸第二；TWS耳機出貨量排名全球第二、中國大陸第二；平板全球出貨量連續9個季度排名前五。截至2026年6月30日，小米AIoT平臺已連接IoT設備數達到11.6億，同比增長17.4%；擁有5件及以上連接設備的用戶數達到2460萬，同比增長20.2%。即將到來的9月，小米將進入密集新品發佈期。除了小米澎程新車外，新一代旗艦手機和玄戒芯片也即將上市。十六年過去了，從小米成立到現在，小米已經走過了爆品驅動的階段，進入了體系能力、技術沉澱和生態協同驅動的新階段。如今的小米有著自己的行事風格，不追風、不焦慮，在自己的節奏裡穩步前行。

這是小米穿越週期的密碼，也是小米能夠從容地去面對外部環境的不確定性的底色。（）